Президентский уровень. Российскому рынку приказано расти

7 мая Владимир Путин официально вступил в должность президента России в пятый раз. Вечером того же дня Кремль опубликовал указ «О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года», подписанный Путиным. В нем президент поручил повысить благосостояние граждан России, увеличить продолжительность их жизни и обеспечить выход российской экономики на четвертое место в мире.

Также в документе изложено положение, согласно которому капитализация фондового рынка РФ должна вырасти до 66% ВВП через 6 лет и до 75% ВВП через 12 лет. Путин затрагивал тему отечественного рынка еще во время своего февральского послания Федеральному собранию, которое, как называл его пресс-секретарь Дмитрий Песков, было его предвыборной программой в качестве кандидата в президенты России. Теперь же появился официальный документ, и российскому фондовому рынку предстоит пройти долгий и тернистый путь, чтобы цели и задачи в рамках президентского указа были достигнуты.

Чем важен рост капитализации фондового рынка? Какие факторы могут помешать добиться заданных целей? Какие компании выйдут победителями? Finam.ru разобрался в этих и других вопросах вместе с экспертами.



По оценкам Московской биржи , капитализация фондового рынка в 2023 году составила 58,1 трлн рублей. С учетом номинального объема ВВП в прошлом году в 171,04 трлн рублей (по данным Росстата), капитализация фондового рынка составила порядка 33% ВВП. Таким образом, в рамках указа Путина, российский рынок должен удвоиться через 6 лет.

«Что такое удвоение капитализации к 2030 году? За 6 лет надо нарастить 100%. Это рост капитализации примерно около 12-15% в год. Но надо понимать, что появляются новые компании, и те, кто уже торгуются, не обязаны расти 12% в год. Минус налоги с учетом дивидендов - примерно индекс (МосБиржи - прим. Finam.ru) должен расти на 20-25% в год. Возможно ли это? Я думаю, что вполне», - говорит начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев. В качестве факторов, которые позволят рынку достичь заданного уровня, он называет выход новых эмитентов на публичный рынок (IPO) и реинвестирование дивидендов.

Руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов также считает, что цель на 2030 год выглядит достижимой из-за эффекта низкой базы текущей капитализации российского фондового рынка. По его мнению, в России должны создаваться условия, которые стимулировали бы компании становиться публичными. «Сейчас есть несколько инициатив, которые направлены на привлечение эмитентов, на упрощение процедуры их размещения на российском рынке, а также предоставление им различных налоговых льгот и стимулов для того, чтобы этот процесс был экономически обоснованным для них», - добавил Леснов.

При этом, по словам Абелева, цель по капитализации фондового рынка на 2036 год в 75% ВВП выглядит уже не такой реальной. «Это значит, что в ближайшие 12 лет рынок должен расти с темпом минимум 15% в год. Довольно амбициозно с учетом волатильности курса и ключевой ставки», - подчеркнул он.

Автор Telegram-канала «Ленивый инвестор» Антон Весенний отмечает, что с учетом роста капитализации рынка до 66% ВВП индекс МосБиржи может составить 9000 пунктов к 2030 году. «Можете экстраполировать этот рост на свои портфели, хотя это очень условно, пусть и вдохновляюще», - написал эксперт.

Как уже говорилось, в экономическом блоке указа Путин поручил обеспечить рост российской экономики выше среднемирового уровня и к 2030 году выйти на 4 место в мире по объему ВВП, рассчитанного по паритету покупательной способности. «Сейчас Россия находится на 5 месте, и ее экономика составляет 3,24% мирового ВВП, согласно методологии Всемирного банка, и для достижения 4 места в мире необходимо обогнать Японию с долей в мировом ВВП на уровне 3,47%», - поделились экономисты «Альфа-банка».

По словам Антона Весеннего, автора Telegram-канала «Ленивый инвестор», фондовый рынок - сложный «организм», который развивается нелинейно и по этой причине есть определенные факторы, которые могут оказать влияние на достижение поставленных целей по росту его капитализации. В первую очередь, он называет ключевую ставку, которую сложно спрогнозировать на ближайшие 6 и 12 лет.

Однако рано или поздно, ключевая ставка Банка России начнет снижаться. В связи с этим аналитики «Финама» представили топ идей в облигациях федерального займа (ОФЗ), которые могут принести ощутимый инвестиционный результат в случае возможного снижения ключевой ставки. Узнайте сейчас и не упустите возможность заработать потом .

«Курс рубля - здесь все еще более неопределенно, горизонт планирования в несколько месяцев - уже смело. При девальвации рубля, допустим, до 100 или 110 за доллар рост индекса почти гарантирован, благодаря валютной переоценке активов, номинированных в рублях, особенно экспортеров», - уточнил Весенний.

Также эксперт заостряет внимание на ценах на нефть. «Ванговать её котировки можно, но ценность долгосрочных прогнозов здесь невысока. Доходы от сырьевого экспорта - важнейший драйвер рынка, и не только для акций нефтяников», - пояснил эксперт, также добавив, что такой фактор, как геополитика может стать проблемой для достижения цели, напомнив об обвале российского рынка в феврале 2022 года.

Президент инвестиционной платформы «ИнвойсКафе» Геннадий Фофанов отмечает, что без увеличения количества публичных компаний и без роста числа частных инвесторов заданные цели могут быть не достигнуты.

«Фундаментом увеличения числа публичных российских компаний являются экономический рост и экономическая активность, которые, в свою очередь, базируются на незыблемости права частной собственности и неизменности законодательства в соответствующих сферах, которая дает бизнесу ощущение, что они могут продолжать наращивать капитал и инвестиции в него на протяжении длительного временного периода, 20-30 лет», - поясняет он.

«Для увеличения числа частных инвесторов и размера их капиталов на фондовом рынке необходима популяризация инвестиций в акции и облигации на государственном уровне, - продолжил Фофанов. - Государство могло бы использовать лидеров мнений для привлечения внимания к фондовому рынку и через это попытаться завоевать доверие физлиц, отстроившись от потрясений в виде кризисов и дефолтов прошлых лет».

Говоря про рост российской экономики и ее попадание в четверку ведущих в мире, эксперты «Альфа-банка» подчеркивают, что для достижения этой цели существуют риски. «Во-первых, это страны с более высокими темпами экономического роста. Так, Индонезия, которая находится на 7 месте и занимает 2,46% мирового ВВП, при сохранении темпов роста экономики на уровне 5% г/г может обогнать Россию и войти в топ-5 экономик в мировом ВВП», - отмечают они.

Также, по их оценкам, существуют ограничения и с точки зрения внутренних источников роста российской экономики. «Среднегодовые темпы роста ВВП РФ за последние десять лет находятся на уровне ниже среднемировых темпов роста в 3% и существуют ограничения с точки зрения источников для выхода экономики РФ на темпы экономического роста выше среднемировых на долгосрочной перспективе», - заключили экономисты «Альфа-банка».

По мнению Фофанова, частный инвестор, который приходит на рынок сейчас, находится в более выгодном положении, так как до наплыва массового инвестора все активы по определению стоят дешевле. «Я бы обратил внимание на компании потребительского сектора, которые продолжают опираться на платежеспособный спрос, который, в свою очередь опирается на государственные субсидии, и этот процесс самоподдержки практически непрерывен», - поделился он.

Инвестбанкир Евгений Коган отмечает, что помимо указа на рост фондового рынка, в документе значится пункт обеспечения россиян средним минимумом жилплощади на человека не менее 33 кв. метров к 2030 году и не менее 38 кв. метров к 2036 году против 28,2 кв. метра в 2022 году. По его словам, такая динамика может стать ключом к рекордному вводу недвижимости и продажам от ведущих компаний сектора.

«Быстрый рост экономики всегда позитивен для цен на недвижимость. Ну а если капитализация фондового рынка будет расти быстрее прыткой экономики, то выводы относительно акций девелоперов напрашиваются сами собой. Дело за малым - воплотить указы в жизнь», - написал Коган в своем Telegram-канале.

Аналитики «Финама» в качестве долгосрочных вложений рекомендуют акции ритейлеров, так как их бизнес в наименьшей степени подвержен экономическим колебаниям. «Мы выделяем лидеров рынка X5 и «Магнит». X5 опережает «Магнит» по темпам роста бизнеса, однако «Магнит» выплачивает дивиденды», - комментируют они.

Кроме этого, эксперты считают, что акции Мосбиржи могут стать хорошей идей, поскольку предполагаемый рост фондового рынка должен будет сопровождаться увеличением числа инвесторов и доступных для торговли инструментов, что положительно скажется на объемах торгов и комиссионных доходах торговой площадки.

Также аналитики «Финама» предлагают присмотреться к сектору здравоохранения, которому, по их словам, есть куда расти в ближайшие 6-12 лет. В качестве торговой идеи, эксперты выделяют бумаги «Мать и дитя». «У компании все в порядке с динамикой финансовых показателей, сеть медицинских учреждений год от года расширяется, а спрос на медицинские услуги в обозримые годы явно не снизится», - считают они.

В заключение эксперты «Финама» обращают внимание на компании из IT-сектора. По их оценкам, «Астра» и Positive Technologies сохраняют большие возможности для роста в среднем примерно на 45% в год до 2030 года.