Итоги недели и взгляд на август.

Первая половина июля порадовала инвесторов. Если всю второю половину июня все фондовые рынки в мире падали на опасениях масштабной торговой войны, то с приходом июля, у инвесторов случился практически приступ эйфории и биржевые индексы вторую неделю подряд закрывают уверенным ростом.  Казалось бы, с чего начался такой праздник жизни? Неужели ушли все геополитические риски? Нет! Д.Трамп продолжает сыпать угрозы в адрес всех стран. Может ситуация в мировой экономике резко улучшилась? Опять нет. Даже наоборот, почти все опережающие показатели по Китаю, Европе и Америке кричат о неминуемом замедлении деловой активности в ближайшие месяцы. Причина эйфории проста, и мы о ней заранее, причём неоднократно, предупреждали. Пока что, погоду на мировых финансовых рынках продолжает диктовать именно американский фондовый рынок. Главным и единственным драйвером роста биржевых индексов  в США вновь стала  просто новая ликвидность. С началом второго полугодия у американских компаний вновь появились существенные капиталы, которые в полной мере пошли на собственный выкуп акций. Именно сами компании уже не первый год являются главным и почти единственным покупателем на рынке, а налоговая реформа Трампа, сэкономила  в текущем году компаниям огромные суммы, которые вместо инвестиций в экономику вновь  прямиком хлынули на байбеки на рынок акций. Никого не волнует надувшийся пузырь в секторе хайтеке. Никого не волнует рост корпоративных государственных долгов вместе с ростом дефицита бюджета США.  И всё это может продолжаться какое время, пока не грянет гром. Рано или поздно, начнётся череда дефолтов и резкий рост премии по корпоративным долгам, но пока всё более, менее спокойно. Как говорится – опять “бабло” побеждает зло, точнее сказать, деньгам пока удаётся покупать время. Помимо байбеков, на фондовые рынки пришла ликвидность от дивидендов, которую тоже направили на реинвестирование – покупку акций. Плюс ко всему, почти 1 трлн. юаней высвободился у китайских банков после снижения норм резервирования, и эта ликвидность тоже частично растворилась по всем в мире рисковым активам. Но несмотря на всю эту эйфорию, сейчас срочно нужно снимать розовые очки и заранее готовиться, возможно, к “чёрному августу”, но об этом ниже, в разделе прогнозы. В четверг и в пятницу, американский высокотехнологичный биржевой индекс NASDAQвновь обновил свой исторический максимум. Опять все деньги со всего мира стекаются в американский хайтек, который якобы никак не пострадает в случае обострения в мире торговой войны. Но это кончено миф, в который заставляют поверить многие инвестиционные дома. Самое интересное в том, что несмотря на обновление исторического максимума по индексу высоких технологий, всего 9 компаний из этого сектора смогли тоже обновить свой исторический максимум, хотя ещё пол года назад таких компаний было в разы больше. Иными словами, пузырь надувается всего лишь в 5-7-ми  топовых компаниях индекса. Вот те самые бенефициары: Amazon, Facebook, Microsoft, Activision Blizzard, Salesforce, PayPal идр. В тоже время американский индекс широкого рынка SP500 штурмует отметку 2800 пунктов, где проходит сильнейшее сопротивление, а исторический максимум по нему находится на 3% выше, и не факт, что он будет переписан в этом году.
https://files.comon.ru/2b7tzulxa2iuhe70io8u4jqufnsiu5gx5290dzwm2wt6qnpao3.png

Европейское турне Д.Трампа даже обсуждать не смысла. Кроме критики и угроз никакой ясности. В торговой войне с Китаем, после зеркального ответа Пекина, Трамп поднял ставки ещё сильнее и пригрозил ввести новые пошлины на китайские товары объёмом уже в 200 млрд. долларов. Пока это только угрозы и рынки пока не верят в их реализацию, но растущий дефицит бюджета США явно заставит Трампа от угроз перейти к делу. Ну и напоследок нельзя пройти мимо ещё одного важного события прошедшей недели – это страт сезона отчётности в США.  Уже в пятницу свои финансовые результаты за второй квартал предоставили три крупнейших банка США, и, как ни странно, два из них оказались слабее ожиданий.  Если у банка  JPMorganи выручка и прибыль на акцию превзошли ожидания, то вот у Citigroup выручка оказалась хуже прогноза, а у банка Wells Fargo&Co и вовсе вышел провальный отчёт, и выручка и прибыль на акцию не дотянула до прогнозов. Похоже, нас ждёт много сюрпризов в этом сезон отчётности, причём всё внимание не только на цифры, а на прогнозы самих  компаний на второе полугодие, так, как из-за рисков торговой войны они могут быть пересмотрены в худшую сторону. Итак, по итогам прошедшей недели почти все в мире биржевые индексы показали уверенный рост, а вот на рынке сырья продолжилось существенное падение. Флагманский биржевой индекс SP500 прибавил почти 1.5%, индустриальный DJIвырос на 2%, а высокотехнологичный NASDAQприбавил почти 2.5% при этом европейские биржевые индексы показали более скромную динамику. Если биржевой индекс Франции прибавил менее 1%, то немецкий индекс вырос на скромные 0.5%. Китайские биржевые индексы после обвального падения в этом году, за прошедшую пятидневку показали восстановление на 3%, а биржевой индекс в Японии прибавил почти 3.5%. Российский фондовый рынок. Российский рублёвый индекс московской биржи продолжает сначала года показывать лучшую динамику в мире, хотя закрытие недели намекает на скорую коррекцию.  Несмотря на то, что индексу удалось на прошедшей неделе обновить свой исторический максимум и установить новый рекорд на отметке 2379 пунктов, закрытие недели было в чисто символическом минусе на отметке 2346 пунктов. Российский валютный индекс РТС по итогам недели прибавил чуть менее 1% и закрылся на отметке 1189 пунктов, закрыв четвёртую неделю подряд ростом.
https://files.comon.ru/540e2eygygex7uka9y7rmpv7rix6pml0nfbbdx27gxfih844oz.png

С технической точки зрения, картина по российскому рублёвому индексу выглядит уже не столь оптимистично, несмотря недавнее обновление исторических максимумов. Всё первое полугодие рублёвый индекс московской биржи провёл  в боковом диапазоне с границами 2200-2350 пунктов, и похоже, что мы видели очередной ложный выход вверх, а значит впереди нас ждёт коррекция cцелью к нижней границе. Да, есть ряд участников рынка которые ждут от предстоящей в понедельник встречи В.Путина и Д.Трампа позитив, но  глядя на жёсткую критику Европы и Великобритании, вряд ли президент США едет в Россию с хорошими для нашей страны предложениями. Практически по всем российским эмитентам уже прошли дивидендные отсечки. На предстоящей неделе закрытие реестра будет по Газпрому. Самое интересное в том, что за неделю не было сильных движений ни в одной из российских акций, почти все они за пять рабочих дней показали изменение в пределах 1-2%. Вместе со стартом сезона отчётности США, свои квартальные отчёты начнут публиковать и европейские и российские компании. Поэтому уже со следующей недели начнут появляться новые интересные идеи. А пока, мы продолжаем наблюдать спокойный летний рынок, лишь только Д.Трамп время от времени немного повышает волатильность. Рынок сырья. Индекс промышленных металлов падает уже пятую неделю подряд, причём самую худшую динамику продолжает демонстрировать цена меди. За пять недель цена меди от максимума уже упала на 18%, при том, что остальные промышленные металлы потеряли 7-12%. Драгоценные металлы тоже продолжили снижение. Цена тройской унции золота за неделю опустилась ещё на 1% до отметки 1240 долларов. Именно на этом рубеже у золота проходит важный технический уровень, пробой которого может открыть дорогу к целям 1200 и даже 1150 долларов. Вслед за обвалом индекса промышленных металлов не выдержали и цены и нефть, хотя обвалом тут пока не пахнет, ибо высокие риски геополитики на Ближнем Востоке пока сохраняются. По итогам недели, котировки нефти марки Brent потеряли почти 5% и стабилизировались вблизи отметки 75$ за баррель, хотя в моменте падение достигало отметки 73 доллара за баррель. Валюты. Индекс доллара (DXY) за неделю  поднялся почти на 0.7% до отметки 94,5 пункта. Ключевая валютная пара евро-доллар опустилась почти на 0.6% до отметки 1.167. Российский рубль в паре с долларом, несмотря на падение нефтяных котировок даже сумел укрепиться на 0.7% до отметки 62.3. Пока сохраняется спрос на российские ОФЗ и Минфин РФ продолжает проводить размещения, у национальной валюты есть хорошая поддержка и сильных колебаний пока ждать не стоит. Но если хоть аукцион по размещению провалится, то будет совсем другая история. С прицелом на август, сентябрь всё же стоит закладываться на более высокие отметки по доллару, чуть выше 64. Прогноз. Да, в первой половине июля проблем с ликвидностью в финансовой системе не было, но с приходом августа всё очень резко измениться. Уже со следующего месяца Минфин США опять выйдет на рынок с рекордными размещениями казначейских облигаций. Объём размещений достигнет почти 500 млрд. долларов за 2-3 месяца и именно эта сумма будет изъята из финансовой системы и очень большой отток будет именно из рынков акций. Чтобы вспомнить как чувствовали себя фондовые рынки при таких размещениях, и что было с американским долларом далеко ходить не надо. Откройте и посмотрите динамику американских фондовых индексов с февраля по май.  За этот период, почти за  три месяца, Минфин США провёл размещения как раз на аналогичную величину, на те же 500 млрд. и дважды за этот период американские индексы срывались в штопор и падали за считанные дни на 10%. Плюс ко всему, не стоит забывать о том, что и ФРС каждый месяц распродаёт свои активы уже на сумму в 40 млрд. долларов – и эти деньги тоже абсорбируются из  системы. А вместе с этим, регулятор продолжает цикл повышения процентных ставок и в этом году инвесторы ждут ещё два повышения. Как ни крути, но впереди будут очень непростые времена.  Даже если с рынка  уйдут риски геополитики, что вряд ли, то всё равно, без новых дешёвых денег акции просто не смогут расти.  
РЫНОК

Комментарии
  • Финам рекомендует

  • Моя лента


  • Темы

    СТРАТЕГИЯ
    НЕФТЬ
    BRENT
    ТРЕНД
    BR
    ИНВЕСТИЦИИ
    ФИНАМ
    ОБЗОР
    АКЦИИ
    ЯН АРТ