EnhancedInvestments
07.10.2019
Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 27 сентября - 4 октября 2019
Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:
Текущая таблица параметров
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.
- Лукойл подешевел на 0.3% на фоне снижения индекса Мосбиржи на 2.1% и ослабления рубля. Негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС и России. Целевая цена и потенциал роста уменьшились на 5%. На выбросе цены вверх мы значительно сократили позиции по цене, близкой к максимуму недели, откупив впоследствии часть проданного. Лукойл объявил о начале выкупа на общую сумму до $3 млрд. Планируется приобрести 36.3 млн. акций компании, или 5.1% уставного капитала (Интерфакс). Член правления Лукойла Геннадий Федотов приобрел в ходе двух сделок 11.79 тыс. акций на сумму 63.6 млн. руб., нарастив долю в компании с 0.015% до 0.017% (Финам).
- Бумаги Русала уменьшились в цене на 2.7%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение мировых цен на алюминий, платину, палладий и медь, а также рост стоимости электричества в Восточной Сибири. Позитивно снижение цен на глинозем и удорожание никеля. Мы скорректировали модель в части учета доли в Норникеле, взяв за основу величину ожидаемых дивидендов вместо цены акции. В итоге целевая цена снизилась на 34%, потенциал роста уменьшился на 32%. Мы сократили долю в компании по цене, близкой к максимуму недели. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных. Тем не менее компания остается привлекательной с мультипликатором EV/Ebitda 4.3x и доходностью денежного потока 25% по текущей конъюнктуре благодаря низким ценам на электричество, которые ниже цен 3кв18-2кв19 на 51% (скорректированная Ebitda рассчитывается как Ebitda + дивиденды от доли в Норникеле, а EV увеличивается на стоимость доли в Норникеле, что дает более консервативный подход к оценке). Русал и Юнипро договорились о прямых поставках электроэнергии с дисконтом к рынку, чтобы урегулировать судебный спор вокруг сгоревшего энергоблока на Березовской ГРЭС. Через скидку Юнипро компенсирует всю сумму исков — 386 млн руб., а Русал не будет разрывать соглашение ДПМ (Коммерсантъ). Гендиректор материнской компании Русала En+ Владимир Кирюхин заявил, что En+ целиком восстановила свою базу клиентов и финансовые ресурсы и что «практически все последствия, к которым привел санкционный период, были устранены» (Ведомости).
- Цена акции ТМК снизилась на 5.5%. Негативно снижение цен на трубы и удорожание горячекатаного проката в РФ, а также удорожание коксующегося угля и железной руды в Китае. Позитивно повышение цен на горячекатаный прокат в ЕС и снижение цен на лом. Мы уточнили модель в части прогнозирования выручки, приняв во внимание динамику цен на бесшовные трубы. В итоге целевая цена выросла на 11.4%, потенциал роста увеличился на 17.9%. Целевая доля в компании выросла. ТМК рассматривает возможность инвестировать в нефтесервисные проекты в Саудовской Аравии (EurAsia Daily). Загорский трубный завод за 35 млрд. руб. построит предприятие по производству бесшовных труб, мощность которого – 400 000–450 000 т труб в год планируется достичь в 2022 году. Представитель ЧТПЗ оценивает емкость российского рынка примерно в 3 млн. т в год, что обеспечивает загрузку мощностей на 85%. В конце 2021 г. Объединенная металлургическая компания планирует запустить производство бесшовных труб мощностью 500 000 т в год. (Ведомости).
- ММК подешевел на 6.2%. Негативно снижение цен на холоднокатаный, оцинкованный и полимерный прокат в РФ, уменьшение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на плоский прокат в Китае, а также удорожание коксующегося угля и железной руды в Китае. Позитивно удорожание горячекатаного проката в РФ и снижение цен на лом. Целевая цена снизилась на 1.7%, потенциал роста увеличился на 4.8%. Целевая доля увеличилась, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Несмотря на то, что экспортные цены на горячекатаный прокат снизились на 19% по сравнению с 3кв18-2кв19, а прогнозные экспортные цены на холоднокатаный прокат на 10%, внутренние цены на эту продукцию выросли на 4% и 2% соответственно, компания торгуется по привлекательному мультипликатору EV/Ebitda 3.1х. Мы планируем провести уточняющий анализ компании. Мы совершили сделки купли-продажи, что привело к значительному наращиванию позиций по средней цене 37.652 р. Акционеры ММК одобрили выплату дивидендов в размере 0.69 руб. на акцию или 1.9% от текущей цены (МС), за последние 12 месяцев выплаты составят 5.69 руб. (15.4% от текущей цены).
- X5 Retail Group просел на 3.9%. Мы провели предварительный анализ компании по МСФО отчетности за 2к19 и вошли в бумагу. Планируется уточнение модели в ближайшее время. X5 Retail Group собирается трансформировать сеть гипермаркетов Карусель в течение двух лет: 20 гипермаркетов закроется, 34 передадут в управление сети Перекресток, 37 продолжат работать под брендом Карусель (Эксперт Online). X5 Retail Group внедряет видеоаналитику в супермаркетах Москвы и Московской области. Решение позволит в режиме реального времени отслеживать наличие товара (iksmedia.ru). Х5 Retail Group запустила новое направление собственного производства — Smart Kitchen (Коммерсантъ). Сбербанк планирует купить продуктовую сеть, входящую в топ-5 ретейлеров по выручке (marketmedia).
- Расписки QIWI обвалились на 7.4%. Целевая доля в компании выросла. Qiwi вошла в топ-100 международного рейтинга IDC FinTech Rankings 2019, заняв в нем 60-ую позицию (rb.ru).
- Из-за снижения котировок Яндекса и Протека выросла целевая доля в этих компаниях. Из-за снижения цены акций МТС выросла целевая доля в этой компании с нуля до 0.2%. Целевая доля в акциях выросла, что привело к росту целевой доли в Сургутнефтегазе привилегированном с нуля до 0.1%.
| Период | Фин. рез-тат, % от капитала | Изменение инд Мосбиржи, % |
| 27.09-04.10 | -2.9 | -2.1 |
| С начала года | 0.0 | 14.6 |
| 2018 | 29.6 | 12.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 457.7 | 94.4 |
| Эмитент | Цена, р. | Изм. цены | P/E | Ev/ Ebitda | Ev/ Ebitda ист | Див. дох-ть | Тех. пот-ал | Фунд. пот-ал общ. | Фунд. пот-ал перс. | Текущая доля |
| ИТОГО | 103.8% | |||||||||
| Лукойл | 5391 | -0.3% | 5.3 | 3.3 | 3.5 | 4.3% | 0% | 79% | 11% | 20.9% |
| ТМК | 53.52 | -5.5% | 3.6 | 3.2 | 5.4 | 4.5% | 3% | 231% | 225% | 29.1% |
| ММК | 36.99 | -6.2% | 6.0 | 3.1 | 4.0 | 13.5% | 20% | 93% | 25% | 14.0% |
| Русал | 27.69 | -2.7% | 5.3 | 4.3 | 6.3 | 0.0% | 7% | 78% | 105% | 19.7% |
| Яндекс | 2269.6 | -2.7% | >30 | 11.6 | 16.2 | 0.0% | -2% | н/д | 52% | 6.1% |
| X5 | 2193 | -3.9% | 8.0 | 6.6 | 5.9 | 3.9% | -18% | 0% | 26% | 6.9% |
| Киви | 1350 | -7.4% | 24.4 | 11.2 | 9.2 | 1.4% | -25% | -43% | 48% | 1.8% |
| Норникель | 15870 | 2.3% | 6.2 | 6.8 | 7.2 | 9.6% | -18% | -16% | 10% | 0.4% |
| Детский мир | 89.64 | -0.5% | 7.9 | 5.6 | 6.0 | 8.8% | -2% | 21% | 16% | 1.1% |
| Протек | 91 | -1.5% | 6.0 | 4.3 | 3.6 | 3.1% | 16% | 40% | 15% | 0.3% |
| МТС | 263.85 | -0.6% | 8.2 | 5.3 | 4.4 | 10.4% | -19% | 22% | -36% | 0.4% |
| Сургутнефтегаз пр | 36.765 | -0.6% | 4.6 | -3.2 | 5.2 | 12.2% | -36% | 20% | -11% | 0.8% |
| Распадская | 116.2 | -4.8% | 3.7 | 1.6 | 3.8 | 0.0% | 23% | 88% | 98% | 2.3% |
| Лента | 216.5 | -0.9% | 6.3 | 5.7 | 6.7 | 0.0% | 71% | -8% | 21% | 0.0% |
| Северсталь | 887.2 | -6.4% | 4.3 | 5.6 | 5.9 | 16.1% | -30% | 9% | -2% | 0.0% |
| Полиметалл | 910 | -1.0% | 12.7 | 7.5 | 11.3 | 3.4% | -37% | -27% | -5% | 0.0% |
| Акрон | 4974 | 0.9% | 17.5 | 8.1 | 6.2 | 8.4% | -22% | -42% | -14% | 0.0% |
| Фосагро | 2489 | 0.9% | 13.4 | 8.4 | 6.7 | 6.5% | -8% | -43% | -37% | 0.0% |
| Полюс | 7553.5 | -2.4% | 13.7 | 9.4 | 7.6 | 3.9% | -44% | <-50% | -33% | 0.0% |
| НЛМК | 133.98 | -6.0% | 12.0 | 9.0 | 5.9 | 15.8% | -36% | -48% | <-50% | 0.0% |
Комментарии
Темы
СТРАТЕГИЯ
НЕФТЬ
BRENT
ТРЕНД
BR
ИНВЕСТИЦИИ
ФИНАМ
ОБЗОР
АКЦИИ
ЯН АРТ