Северсталь: операционные результаты 4 кв. 2019 г.

Северсталь опубликовала слабые операционные результаты

Компания торгуется по EV/EBITDA 5.5х при мультипликаторе EV/EBITDA LTM 4.9х и 5.3х до выхода операционных результатов

  • прогнозная аннуализированная доходность денежного потока компании составляет 6.5%. LTM доходность денежного потока компании 10%.
  • потенциал роста составляет 5% (потенциал роста до исторических значений 0%)
Мы проанализировали операционные результаты, они оказались хуже наших ожиданий. Цены в 4кв19 снизились на 12% по сравнению с 4кв18 против наших ожиданий снижения на 8%. Такое снижение может объясняться перенаправлением объемов на экспортные рынки на фоне сезонно слабого 4 квартала в России и плохой конъюнктурой внешних рынков в 4кв19 — цены достигли минимума, но сейчас отскочили и показывают рост. Объемы реализации снизились в 4кв19 на 4% по сравнению с 4кв18, но с поправкой проданный завод в Балаково оставшиеся объемы выросли на 3%. Целевая цена в итоге снизилась на 3.8%.Корпоративное управление приемлемое: Компания платит дивиденды в размере 127% от денежного потока, имеет 5 независимых членов совета директоров. Таким образом, компания оценена справедливо, потенциал роста до персонального исторического мультипликатора оценивается в 0% относительно текущей цены 989 руб. Справочно – относительно нашей старой записки где мы видели потенциал в компании (https://eninv.ru/blog/191204_chmf) цена выросла на 12%, а конъюнктура скорее ухудшилась.  Приложение 1. Расчет мультипликатора
https://files.comon.ru/6b5m153qefrqtoilz19svyohn0blbnsdcssa8e5o71zw4y9tdl.jpeg

Приложение 2. Доля на экспорт
https://files.comon.ru/dq2221g0h7fbfg6u20hqipsldztyf1zfowq7u3pmq1u5h8ry9.jpeg

 

Мы рады обсудить возможность принять в управление средства, у нас есть решения для сумм от ₽375 000.

С уважением, Команда Усиленных Инвестиций https://t.me/eninv  подписывайтесь на нас в телеграмме (аналитики больше и быстрее) http://data.eninv.ru/    наш аналитический портал team@eninv.ru   Тел +7 (920) 012-89-27 (Максим Кузнецов)

*Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет

СЕВЕРСТАЛЬ
РЕЗУЛЬТАТЫ
АНАЛИЗ
2019

Комментарии
  • Финам рекомендует

  • Моя лента


  • Темы

    СТРАТЕГИЯ
    НЕФТЬ
    BRENT
    ТРЕНД
    BR
    ИНВЕСТИЦИИ
    ФИНАМ
    ОБЗОР
    АКЦИИ
    ЯН АРТ