Sivak87

Iermolaieva
Онлайн
был 2 часа назад
Регистрация
21 октября 2016
Пол
Мужской

Интересы

Фундаментальный анализ
Российские акции
Инвестиционный портфель

0
20 ноября, 21:28

Протек - фарма ритейл вновь возвращается к дивидендам

Группа компаний ПРОТЕК – один из ведущих фармацевтических холдингов России. Ключевой актив – крупнейший национальный дистрибьютор лекарств ЦВ «ПРОТЕК». Помимо этого в состав Группы входит производственное подразделение, а также аптечные сети «Ригла», «Будь здоров» и «Живика», занимаю- щие в совокупности первое место в РФ по объему продаж. Компанию контролирует ее основатель и пред- седатель совета директоров Вадим Якунин (74,4% акций). Еще порядка 8,8% акций ГК ПРОТЕК являются квазиказначейскими. С фундаментальной точки зрения ПРОТЕК – интересная портфельная идея на рос- сийском рынке акций в целом, и, возможно, самая привлекательная история в отечественном ритейле в частности. И вот почему. 
— Во-первых, ПРОТЕК – это компания роста. И если дистрибуция в текущем году забуксовала (+5,7% по выручке за 9 месяцев), то аптеки продолжают расти очень динамично (+29%). А производство должно наверстать в следующем году, когда в бизнес-процессы будет полностью интегрирована «Рафарма», приобретенная весной у ВЭБа. В то же время розница вместе с производственным подразделением, хотя и дают всего 22% на уровне выручки, приносят Группе более 50% на уровне EBITDA. То есть при общем снижении темпов роста оборотов ПРОТЕК будет ускоряться на уровне операционной и чистой прибыли.  
— Во-вторых, оставаясь компанией роста, ПРОТЕК по-прежнему стоит очень дешево (см. диаграмму внизу справа). Причем не только по сравнению с конкурентами, но и в принципе (мультипликатор EV/EBITDA на уровне 5х сложно назвать высоким). 
— В-третьих, эмитент вновь возвращается к практике дивидендных выплат. Компания планирует запла- тить 5,67 рублей на акцию за 9 месяцев 2017 года. При этом ПРОТЕК, исторически имея отрицатель- ный чистый долг, вполне способен отдавать акционерам не менее 50%-60% EBITDA в отсутствии но- вых приобретений. При таком сценарии дивидендная доходность обещает быть двузначной 

 
Анонимные комментарии запрещены
 
 
© 1999—2017 АО "ФИНАМ"
Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.

Информация, публикуемая пользователями на сайте (в блогах, комментариях, чате, сообществах и т.д.) является личным (субъективным) мнением, суждением или выражением конкретного пользователя и не может являться основополагающей для принятия инвестиционных решений (покупки и/или продажи ценных бумаг) или побуждающей совершить какие-либо юридические или фактические действия. АО «ФИНАМ» и администрация сайта не несёт ответственности за принятые решения, основанные на такой информации, а также в случае если такая информация направлена на возбуждение ненависти и/или вражды по отношению к каким-либо группам лиц, народам каких-либо национальностей, расам и каким-либо другим социальным группам и категориям лиц.

 

Настройка подписки