В продолжение разговора об инфляции

10.06.2021

Бывший сотрудник ФРС считает, что регулятору пора ограничить стимулы. Вопрос инфляции в США и политики ФРС для нас является ключевым. Можно сколько угодно анализировать показатели конкретных компаний, но в нынешних условиях, если ФРС начнет раньше обещанного сворачивать стимулы, рынку, вероятно, мало не покажется. Брайан Сак был одним из тех, кто менял подход ФРС к оценке долгосрочных инфляционных ожиданий. Долгосрочные инфляционные ожидания должны быть важным ориентиром для монетарной политики в любой стране. Еще вчера писал, что в США уровень инфляционных ожиданий инвесторов на 5 лет вперед достигает 2,5%, а в мае и вовсе – 2,7%. Таких высоких инфляционных ожиданий инвесторов в США не было более десятилетия. И это, по мнению экономиста, должно быть сигналом для ФРС, что пора сворачивать стимулы. В этом есть логика: рост долгосрочных инфляционных ожиданий может свидетельствовать о более устойчивом и продолжительном росте цен. Брайан Сак далеко не первый, кто за последние несколько месяцев выразил опасения о слишком мягкой политике ФРС и о риске бесконтрольного роста инфляции в США. Кто только об этом не говорил. Например, совсем недавно бывший зампред ФРС высказал мнение, что слишком мягкая монетарная политика регулятора «не предназначена для борьбы с повышательными рисками инфляции» и что это «вызывает беспокойство». Но, как известно, давать советы проще тем, кто не несет ответственности. Знаем мы таких экспертов. Да, бесспорно, есть риски продолжения роста инфляции в США. Но может ли, например, Джером Пауэлл позволить себе выразить опасения по поводу инфляции? Сомневаюсь. Вспомните, как рынок отреагировал, когда Йеллен сказала, что Федрезерву США придется повысить ставки, чтобы предотвратить перегрев экономики, в которую «влили» триллионы долларов. Рынок, мягко говоря, разнервничался. А ведь ставка не является ответственностью Йеллен. Что же будет, если председатель ФРС Джером Пауэлл на днях выйдет в эфир и скажет, что американская инфляция, возможно, теряет контроль? Страшно представить. На мой взгляд ФРС, конечно, лукавит, когда демонстрирует уверенность в том, что инфляция в США вот-вот и снизится обратно. Но другого им не остается. В данном случае искренность может до добра не довести. На следующей неделе, 16 июня, состоится заседание ФРС. Мы будем очень внимательно изучать их пресс-релиз, пресс-конференцию Джерома Пауэлла и прогноз процентной ставки. Вполне допускаю, что в этот раз члены FOMC будут ожидать повышения ставки раньше планируемого. Рынки могут это не оценить. Посмотрим, что победит: искренность или желание успокоить инвесторов?

1

Комментарии