Усиленные Инвестиции. Итоги недели с 11 по 18 ноября 2022

Российская и международные стратегии Усиленных Инвестиций на неделе снижались вместе с рынком на фоне эскалации конфликта на Украине и сохранения ястребиной риторики членами ФРС соответственно

РФ Стратегия

- Добавили в портфель новую компанию – бенефициар переориентации поставок энергоресурсов на Восток, неподверженную санкционному, позиция уже в хорошем плюсе!

- Одна из компаний, которую шортим, росла против рынка (что подпортило динамику портфеля) без какого-либо позитивного фона, напротив, эксперты прогнозируют снижения цен на продукцию компании на 10-20% в 2023 г, + Минфин отказался продлевать меры господдержки сектора на 2023 год

Global Commodities

На наделе стратегия приняла на себя основной удар от сохранения ястребиной риторики членами ФРС, цены на ресурсы и котировки сырьевых компаний просели на опасении негативного влияния на экономику:

- Глава ФРБ Сент-Луиса заявил, что для устойчивой борьбы с инфляцией необходимо повысить процентную ставку до диапазона5-7% (https://goo.su/XSTJ)

- По словам президента ФРБ Сан-Франциско, пауза в повышении ставок не обсуждается (https://goo.su/sBjtXG)

При этом кажется, что цены, в т.ч. на энергоресурсы, не должны сильно упасть, т.к.:

- Китайские и индийские НПЗ сокращают закупки РФ нефти в преддверии санкций ЕС от 5го декабря 2022(https://goo.su/UNtlARR)

- По прогнозам Goldman Sachs,инфляция в США в 2023 снизится до 3% на фоне восстановления цепочек поставок, снижения стоимости жилья и охлаждения рынка труда (https://goo.su/djbl2c)

- Goldman Sachs ожидает ускорение роста ВВП Китая в 2023 H2 и 2024 после преодоления негативных последствий CovidZero политики (https://goo.su/Cw08)

Одна из нефтегазовых компаний портфеля (доступна на СПБ) на неделе отлично отчиталась за 2022 q3:- Выручка +78% г/г (против исторического темпа +42.6%)- EBITDA +604% г/г (против исторического темпа +66.9%)- FCF годовой: 51% от капитализации- EV/EBITDA мультипликатор <2.0x

Недельное изменение цен на основные ресурсы: уголь коксующийся -14.3%, ставка морского фрахта -11.7%, нефть -9.2%,медь -7.4%, никель -6.6%, палладий -5.4%, золото -0.8%; газ в Европе +10.3%,уголь энергетический +10.1%, Henry Hub (газ в США) +6.0%, железная руда +3.6%,сталь +2.7%, LNG (сжиженный природный газ) +0.5%, поликремний +0.4%

US Leaders

Стратегия на неделе показала результат чуть лучше индекса S&P 500, но в целом снижалась на общем опасении, что дальнейшее ужесточение ДКП значительно повысит риск возникновения рецессии в США

Справочно, Morgan Stanley считает, что на фоне роста безработицы и замедления роста числа рабочих мест пик ставки придется на 2022 q4, и США сможет избежать рецессии в 2023 году(https://goo.su/jzFjuxG)

___________________

Новостной фон недели

РФ:

- В октябре инфляция в РФ замедлилась до 12.63% (https://goo.su/zxRHaj)

- Экономика России стала самой зависимой после КНДР от торговли с Китаем: доля импорта достигает 40%(https://goo.su/BVMm)

- Китайские и индийские НПЗ сокращают закупки РФ нефти в преддверии санкций ЕС от 5го декабря 2022(https://goo.su/vO6Pi6)

- Экономика РФ вступила в рецессию– ВВП упал г/г на 4% в 2022 q3 – в 2022 q2 -4.1% г/г (https://goo.su/Emhf)

- Справочно, появляются некоторые индикации начала второй волны мобилизации в декабре-январе(https://goo.su/SxzGp)

US/GC: 

- Республиканцы взяли под контроль палату представителей в конгрессе США (https://goo.su/MWjkUKL)

- Чиновники ФРС сохраняют ястребиный настрой, прогнозируют повышение процентной ставки до 5.25%(https://goo.su/umfMTfj)

- По прогнозам Goldman Sachs, инфляция в США в 2023 снизится до 3% на фоне восстановления цепочек поставок, снижения стоимости жилья и охлаждения рынка труда (https://goo.su/5iSpwb)

- На фоне замедления инфляции доллар упал до 3-месячного минимума – 107 в моменте (https://goo.su/ZVzVhp)

- Инфляция в Великобритании в октябре достигла 11.1% – 41-летний максимум (https://goo.su/uzBJc)

Китай:

- Си Цзиньпин и Байден впервые встретились как главы государств, сигнализировали о желании улучшить отношения, несмотря на напряженность вокруг Тайваня; отметили недопустимость применения ядерного оружия на Украине (https://goo.su/A0vWFc)

- Goldman Sachs ожидает ускорение роста ВВП Китая в 2023 H2 и 2024 после преодоления негативных последствийCovidZero политики (https://goo.su/4pZCA)