Отчётность "ЛУКОЙЛа" позволяет рассчитывать на высокие дивиденды

Вчера "Лукойл" отчитался по МСФО за четвёртый квартал 2021 года. Выручка нефтяника выросла на 80,9% г/г до 2768 млрд руб., EBITDA - на 108,3% г/г до 395 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась в 8 раз и достигла 234 млрд руб.

Что более важно, свободный денежный поток за год вырос в 2,2 раза и достиг 190 млрд руб. При этом скорректированный свободный денежный поток позволяет рассчитывать на выплату 530 руб. дивидендов по итогам второго полугодия. Доходность выплаты может составить 10,8%.

Ключевым позитивным фактором, повлиявшим на финансовые результаты компании, стал рост средней цены реализации нефти на экспортном направлении на 77,9% г/г. Радует динамика важной для "Лукойла" нефтепереработки - её объём вырос на 17,8% г/г до 1233 тыс. б/с на фоне восстановления спроса на нефтепродукты в РФ и Европе. На фоне смягчения соглашения ОПЕК+ на 13,3% г/г восстановилась и добыча ЖУВ. Небольшим сдерживающим фактором для годового роста финансовых результатов стала отмена льгот по добыче сверхвязкой нефти.









"Лукойл": основные финпоказатели за 4 квартал 2021 г. (млрд руб.)

Показатель

4кв 2021

4кв 2020

Изм.,%

2021

2020

Изм.,%

Выручка

2 768

1 530

80,9%

9 435

5 639

67,3%

EBITDA

395

190

108,3%

1 404

687

104,4%

маржа EBITDA

14,3%

12,4%

1,9 п.п.

14,9%

12,2%

2,7 п.п.

Чистая прибыль акц.

234

29

694,3%

773

15

4996,8%

Свободный денежный поток

190

85

122,4%

694

281

146,7%

Капитальные затраты

127

135

-5,8%

433

495

-12,6%

Добыча ЖУВ, тыс. барр./сут

1 782

1 573

13,3%

1 678

1 651

1,6%

Переработка нефти, млн барр./сут

1 233

1 047

17,8%

1 264

1 174

7,7%

На наш взгляд, отчётность "Лукойла" сейчас имеет второстепенное значение в кейсе компании. В ближайшее время инвесторы в первую очередь будут следить за способностью нефтяника в нормальном режиме поставлять своё сырьё на экспорт. При этом отметим, что на данный момент у "Лукойла" почти нулевой чистый долг, что позволяет рассчитывать на выплату дивидендов за 2021 год в срок. Полагаем, что доходность финальной выплаты в 10,8% вместе с обратным выкупом акций позволят акциям "Лукойла" выглядеть лучше рынка после открытия торгов.