Финпоказатели Goldman Sachs резко снизились в 1 квартале, но оказались лучше ожиданий

Goldman Sachs, крупный международный финансовый холдинг, опубликовал крайне неоднозначный финансовый отчет за I квартал 2022 г. Чистая прибыль банка упала на 42,9% (г/г) до $3,83 млрд, или $10,76 на акцию, но оказалась ощутимо выше средней оценки аналитиков на уровне $8,6 на бумагу. При этом рентабельность капитала (ROE) составила 15%.

Квартальная выручка банка понизилась на 26,9% (г/г) до $12,9 млрд, но также заметно превысила консенсус-прогноз на уровне $11,3 млрд. Чистый процентный доход вырос на 23,3% до $1,8 млрд за счет увеличения кредитного портфеля и снижения процентных расходов, непроцентные доходы просели на 31,5% до $11,1 млрд.

Выручка инвестиционно-банковского бизнеса Goldman Sachs сократилась на 36,1% до $2,4 млрд из-за резкого снижения поступлений от организации размещений облигаций в связи с ухудшением ситуации на финансовых рынках. В то же время выручка подразделения операций на глобальных рынках увеличилась на 3,8% до $7,9 млрд за счет роста доходов от операций с активами с фиксированной доходностью, на валютном и сырьевом рынках (FICC) на 21,3% до $4,7 млрд, что было частично компенсировано снижением доходов от операций акциями (на 14,6% до $3,1 млрд). Выручка подразделения потребительского банкинга выросла на 21,1% до $2,1 млрд, тогда как выручка подразделения управления активами рухнула на 88,2% до $546 млн. В частности, банк получил убыток в размере $367 млн от инвестиций в акции против прибыли в $3,1 млрд в прошлогоднем квартале.

Операционные расходы снизились на 18,2% до $7,7 млрд на фоне реализации инициатив по оптимизации затрат, тем не менее показатель операционной эффективности (cost/income, или CI) ухудшился на 6,3 п. п. до 59,7%. Кроме того, заметное давление на прибыль оказало увеличение расходов на кредитный риск, что было обусловлено ростом кредитного портфеля и ухудшением прогнозов в отношении перспектив мировой и американской экономики.

Активы Goldman Sachs на конец I квартала составили $1,59 трлн, увеличившись на 22% (г/г). Объем кредитного портфеля за год вырос на 37,2% до $166 млрд, а объем депозитов поднялся на 35,3% до $387 млрд. Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1) повысился на 10 базисных пунктов до 14,4%.

В отчетном периоде Goldman Sachs вернул $1,21 млрд своим акционерам за счет дивидендов ($711 млн) и выкупа акций ($500 млн).

Goldman Sachs: основные финпоказатели за I квартал 2022 г. (млн $)

Показатель

1К22

1К21

Изменение

Выручка

12 933

17 704

-26,9%

Чистый процентный доход

1 827

1 482

23,3%

Операционные расходы

7 716

9 437

-18,2%

Расходы на кредитный риск

561

-70

-

Чистая прибыль

3 831

6 711

-42,9%

EPS, $

10,76

18,60

-42,2%

Рентабельность капитала

15,00%

31,00%

-16,00 п.п.

Рентабельность активов

1,00%

2,06%

-1,06 п.п.

Коэффициент C/I

59,66%

53,30%

6,36 п.п.

Источник: данные компании

Goldman Sachs: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)

Показатель

31.03.2022

31.12.2021

31.03.2021

Изм. к/к

Изм. г/г

Активы

1 589

1 464

1 302

8,5%

22,0%

Кредиты

166

158

121

5,1%

37,2%

Депозиты

387

364

286

6,3%

35,3%

BV на акцию, $

293,31

284,39

250,81

3,1%

16,9%

Коэффициент достаточности капитала первого уровня (CET1)

14,40%

14,20%

14,30%

0,20 п.п.

0,10 п.п.

Источник: данные компании

Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Goldman Sachs, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.