«Финам Автоследование» будет использовать CVaR для оценки риска

С 1 октября 2023 года сервис «Финам Автоследование» вводит новую методику оценки риска по стратегиям автоследования. Ранее для этих целей не учитывался стиль торговли автора и его результаты. Новая методика основана на показателе CVaR (от англ. Conditional Value at Risk) — условная стоимость под риском, проще говоря, – ожидаемые средние потери.

В основе CVaR лежат параметры доходности и просадок за весь период существования стратегии. Показатель позволяет оценить не только вероятность возникновения убытков, но и их величину, что обеспечивает более полное представление о возможных рисках.

В ближайшее время для каждой стратегии, существующей на сервисе более года, будет добавлен рассчитанный показатель CVaR. Также он будет включен в фильтры для поиска стратегий. Риск-профиль стратегии будет определяться, основываясь на CVaR с окном вероятности 95% (то есть с вероятностью 95% просадка по стратегии не превысит указанное значение).

Стоит учитывать, что CVaR рассчитывается как отрицательная величина, так как обозначает ожидаемые средние потери от текущего уровня доходности, и выражается в процентах. Чем показатель ближе к нулю, тем ниже риск по стратегии.

Информация для подписчиков стратегий

Вы сможете подбирать стратегии с подходящим для вас уровнем риска с помощью фильтра по CVaR. Задав значение этого показателя, вы найдете стратегии, которые с вероятностью 95% не уйдут в просадку ниже указанного значения. При использовании фильтрации по CVaR в результатах поиска отобразятся стратегии, которые существуют более года. Чем дольше работает стратегия, тем точнее будет рассчитан CVaR. Более подробная иструкция будет опубликована, когда фильтр появится на сайте сервиса.

На странице каждой стратегии вы увидите уровень риска, присвоенный ей. Ваш инвестиционный профиль должен быть выше риск-профиля выбранной стратегии или равен ему, иначе вы не сможете подключиться к стратегии. Клиент с агрессивным профилем может выбирать любые стратегии – агрессивные, умеренные или консервативные; клиент с умеренным профилем – только умеренные и консервативные, клиент с консервативным профилем – консервативные.

Определить или сменить свой инвестиционный профиль можно в личном кабинете. Для его смены вам потребуется повторно пройти тестирование.

Информация для авторов стратегий

Для всех стратегий, существующих на сервисе более года, будет вычисляться показатель CVaR. При создании стратегии, как и ранее, ей будет присваиваться риск-профиль «агрессивный». Изменить его можно по запросу автора на поддержку, при условии, что стратегия существует больше месяца и на ней есть открытые позиции. После запроса администрация сервиса «Финам Автоследование» проведет необходимые расчеты и примет решение о возможности изменения риск-профиля.

Все стратегии, которые существуют на сервисе менее года, сохранят текущий риск-профиль.

Границы риск-профилей определяются следующими значениями CVaR (по модулю):

• Агрессивный профиль — все значения CVaR от 25%.

• Умеренный профиль — от 12% до 25%.

• Консервативный профиль — от 0% до 12% включительно.

Каждый квартал эти границы будут пересматриваться и могут изменяться в зависимости от рыночной конъюнктуры. При необходимости повышения риск-профиля администрация сервиса направит автору уведомление о предстоящем повышении и оповестит всех подписчиков. Подписчиков, которые не будут соответствовать риск-профилю стратегии на момент его изменения, отключат от стратегии.

Важно понимать, что новые просадки могут влиять на изменение уровня CVaR. Если просадка глубже, чем половина от значения предыдущей просадки, CVaR будет уменьшаться. Если каждая следующая просадка будет меньше предыдущей, CVaR будет немного увеличиваться, приближаясь к нулю, но более ранние просадки продолжат оказывать на него значительное влияние. Следовательно, для улучшения показателя потребуется гораздо больше времени, чем для его ухудшения. Чтобы риск-профиль стратегии не повышался, нужно не допускать серьезных просадок.

При подготовке к переходу на новую методику мы уже обнаружили несколько стратегий, риск-профиль которых нужно повысить. Всех подписчиков оповестили о возможном отключении по телефону и электронной почте.

Список стратегий, риск-профиль которых будет повышен 1 октября 2023 года, можно найти здесь.

Как рассчитать CVaR для стратегии:

1) Определить среднюю длительность просадок за всю историю стратегии в днях.

2) Этот показатель разделить на 2.

3) Полученное число округлить в большую сторону до целого (значение 7,0001 — это 8, 6,999 — это 7). Полученное число обозначается «Х».

4) Начиная со дня «Х» для каждого торгового дня за период существования стратегии рассчитать показатель доходности за период предшествующих дней, равный «Х». Для этого нужно использовать формулу:

(1+текущая доходность в %)/(1+ доходность Х дней назад в %)-1.

При этом необходимо учесть день создания стратегии как день 0 с доходностью 0% и временем в просадке 0.

5) Полученные показатели доходности отсортировать по возрастанию, каждому значению присвоить порядковые номера, посчитать их количество.

6) Полученное количество значений умножить на 0,05 и округлить в большую сторону до целого числа. Полученное число обозначается «Y».

7) В массиве показателей найти порядковый номер, равный «Y».

8) Вычислить среднее арифметическое диапазона значений с перового до «Y». Полученное значение и есть CVaR.

Формула CVaR, используемая при оценке риск-профиля стратегии: