Росту акций Boeing мешают проблемы с самолетами модели 737 MAX

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе акции Boeing могут оказаться привлекательными на коррекции. Компания выиграет от восстановления пассажиропотока, поставляя больше гражданских самолетов, чем было в 2023 году. В 2024 году компания ожидает генерации сильного денежного потока от сегмента услуг, а также расширения производства в Юго-Восточной Азии. При этом рост бумаг ограничивают продолжающиеся проверки по Boeing 737 MAX после инцидента в январе 2024 года, а также откладывающаяся сертификация моделей 737 MAX 7 и 737 MAX 10.

Boeing — ведущая мировая авиакосмическая корпорация и один из крупнейших производителей пассажирских самолетов.

Ключевой фактор роста — стабильный рост заказов и продаж в разрезе разных каналов реализации, а также постепенное восстановление пассажиропотока.





Восстановление пассажиропотока в отрасли. По данным Международной ассоциации воздушного транспорта, в 2023 году глобальный пассажиропоток вырос на 36,9% г/г и составил 94,1% от показателя 2019 года, допандемийного периода. В 2024 году пассажиропоток превзойдет показатель допандемийного периода на 200 млн чел. и составит 4,7 млрд чел. Рост пассажиропотока будет способствовать росту заказов от авиакомпаний на самолеты.

Boeing увеличила поставки гражданских самолетов в 2023 году на 10% г/г, до 528 единиц. Портфель заказов авиационного подразделения составляет более 5600 самолетов с общей стоимостью $ 441 млрд.

Потенциал наращения производства по программам 737 и 787. На данный момент Boeing производит 38 самолетов 737 в месяц и проводит летные испытания модели 737-10 для сертификации, после которой эта модель планируется к запуску в производство. В рамках программы 787 компания производит 5 самолетов в месяц, с целью удвоить этот показатель к 2025/2026 гг.

Выручка Boeing в 4К 2023 увеличилась на 10% г/г, почти до $ 22 млрд. Все каналы продаж показали рост по выручке. В большей степени вырос сегмент продаж коммерческих самолетов, при этом у сегмента услуг был сильный 4-й квартал с операционной маржой 17,4% и заказами на $ 6 млрд. От сегмента услуг в 2024 году компания ожидает генерации сильного свободного денежного потока.

Ключевыми рисками для Boeing мы видим продолжающееся осуществление проверок по самолетам модели 737, перенос поставок, снижение оборонных и государственных заказов из-за дефицита бюджета США.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками .