Усиленные Инвестиции. Итоги недели с 8 по 15 марта 2024 года

Коллеги, представляем итоги последней недели:

➜ Портфель на неделе вырос на 0.4%, против индекса Мосбиржи -0.3%

➜ Валютная позиция выросла на 1.3%. Параллельно ослаблению рубля продолжала расти нефть (Urals за неделю +3.6%), расчетный потенциал девальвации снизился, на фоне чего несколько сократили валютную позицию

➜ Лукойл сильно отчитался за 2023 q4:

• Выручка +3.2% г/г (против исторического темпа +20.7%)
• EBITDA +28.4% г/г (против исторического темпа +57.3%)
• Рентабельность по EBITDA 26.3% увеличилась по сравнению с 21.1% в аналогичном квартале прошлого года
• Денежная позиция увеличилась до 841 млрд руб или 19% от капитализации. NetDebt/EBITDA: -0.42х
• Доходность свободного денежного потока за 12 мес. составила 22%
• EV/EBITDA: 2х, против среднего исторического уровнях 4х

Расчетный экспресс-потенциал роста увеличился на 5% до +101% (в моменте) после учета в модели:

• Предположительных расходов на установку/ремонт НПЗ
• Риск, что менеджмент будет распределять/дарить себе часть акций, как делали в 2022-2023 гг
• 50%-вероятность что Лукойл выкупит 25% акций у нерезидентов с дисконтом 50%

➜ СБЕР хорошо отчитался по РПБУ за февраль 2024 года:

• Чистый процентный доход +22.4% г/г
• Чистый комиссионный доход +9.5% г/г
• Расходы на резервы и переоценка кредитов +5.1% г/г
• Операционные расходы +27.4% г/г
• Чистая прибыль +4.8% г/г
• P/E LTM: 4.5х

➜ ММК может рассмотреть вопрос о дивидендах в апреле

➜ Henderson в феврале 2024 года нарастил выручку на 37% г/г

➜ По основным компаниям изменения: ММК +0.9%, Сбербанк -0.6%, Лукойл -1.8%, Whoosh +0.9%, Henderson -2.3%

➜ ЦБ РФ заявляет, что локальный пик инфляции в РФ пройден

*Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*