Exelon - предсказуемый кейс с неплохим потенциалом роста

Exelon работает в стабильном секторе регулируемых коммунальных услуг, что делает финансовые показатели компании относительно предсказуемыми. Согласование повышения тарифов в ключевых штатах с регуляторами и увеличение потребления электроэнергии центрами обработки данных должны обеспечить стабильный рост компании

Exelon — одна из крупнейших коммунальных компаний США, обслуживающая более 10,6 млн потребителей в штатах Иллинойс, Делавэр, Мэриленд, Нью-Джерси, Пенсильвания и в округе Колумбия.

Драйвером роста может стать рост электропотребления со стороны центров обработки данных (ЦОД), а также процессы электрификации промышленности в Иллинойсе и Пенсильвании. На фоне этих тенденций электропотребление в США в целом может перейти к росту впервые за десятилетия, что, безусловно, благоприятно для Exelon.

Менеджмент Exelon стремится направлять на дивиденды около 60% от чистой прибыли. По нашим оценкам, общие дивиденды за 2024 г. могут составить $ 1,53 на акцию. При увеличении выплат на 5% в 1-м квартале 2025 г. дивиденд NTM может составить $ 1,56 с доходностью 3,6%.





Ведение деятельности в области регулируемых коммунальных услуг обеспечивает предсказуемость финансовых показателей Exelon, но ставит компанию в зависимость от решений регуляторов. В декабре 2023 г. регулятор отверг инвестиционную программу дочерней компании Exelon в Иллинойсе и одобрил увеличение выручки и ROE в меньшем размере, нежели ожидала Exelon.

Среди рисков мы выделяем природные катаклизмы. Экстремальная погода в январе 2024 г. в Филадельфии уже стала одной из основных причин более слабых результатов компании в 1-м квартале, чем ожидали аналитики.

Высокие процентные ставки в США снижают потенциал роста прибыли Exelon. В условиях политики ФРС higher-for-longer серьезным риском для финансовых показателей компании выступает рост процентных издержек.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками .