Новые сделки в стратегии Казначейская

18.10.2019

Добрый день!  От подписчиков поступают вопросы по новым сделкам в стратегии Казначейская, хотел бы объяснить, почему они были проведены.  Летом стратегия сосредоточилась на среднесрочных ОФЗ "из среднего сегмента кривой". С тех пор данные бумаги хорошо выросли в цене и стали менее привлекательны в доходности в отличии от бумаг на "дальнем конце", то есть более долгосрочных ОФЗ. Спред между ОФЗ среднего срока и длинными ОФЗ в конце прошлой недели находился вблизи максимальных годовых значений.  Это видно на диаграмме одного из аналитических обзоров по рынку ОФЗ. Как видно "текущая кривая" была сильнее искривлена справа (на дальнем участке), чем летом. 
https://files.comon.ru/3ebjc1wsu9hvhjxvfy9u66grrqon45mbl94o8rxua0a9hakwc5.png
Учитывая снижение инфляции ниже 4% я ожидаю смещение нижней границы нейтрального коридора ЦБ РФ по ставке до 5.5%, что делает длинные ОФЗ более привлекательными в сложившихся условиях.  Свежие комментарии г-жи Набиуллиной о более решительном снижении ставки вызвали хороший рост в дальнем сегменте и подтвердили правильность ставки на длинные бумаги.    Так же я ожидаю роста доллара в декабре в связи с его возможной нехваткой у банков при текущих планах покупки валюты ЦБ по бюджетному правилу и снижения платежного баланса при текущих ценах на нефть и доллар. Стратегия делает спекулятивную ставку на ослабление рубля выше 66 за доллар, путем покупки корпоративных еврооблигаций.
1

Комментарии