Добро пожаловать в дефляционный век

05.10.2020

Встречайте дефляцию во всей ее красе. Но с ней нам предстоит прожить не год и не десять лет. А, возможно, целое столетие. Игнорируйте уроки истории, и цена для Вашего портфеля будет высока, особенно если Вы торгуете облигациями! Если посмотреть на график данных из США, индекс потребительских цен показывает жалкие 1,3% годового роста. Это ниже цели годовой инфляции Федерального резерва 2,0%. Но вот загвоздка. Рост зарплат, на долю которого приходятся 70% расчета инфляции, практически отсутствовал. Поэтому не ожидайте, что инфляцию ждет какое-либо значимое повышение, тем более теперь, когда безработица оттолкнулась от 50-летнего минимума. Если этот век действительно станет дефляционным, то он не будет первым. 19 век так же наблюдал продолжительное падение цен. Почитайте о финансовой истории Соединенных Штатов, и Вы узнаете, что он усыпан многочисленными крахами фондового рынка, экономическими кризисами и нехватками ликвидности. Профсоюзы своим появлением во многом обязаны нужде остановить падение зарплат, вызванное длительным избытком рабочей силы. Когда-нибудь ездили на знаменитом метро Нью-Йорка? Рабочие за 10 центов в час построили его 120 лет назад. Сегодня такая стройка невозможна, как выяснили другие более современные города. Цена была бы неподъемной. Причины коллапса цен 19-го столетия было легко разглядеть. Технологический бум привел к промышленной революции, которая сократила вклад рабочей силы в конечных продуктах в десятки и сотни раз, создав таким образом дефляцию. Вместо сотни женщин, изготавливающих за день сотню катушек нитей, один оператор станка справится с работой за час. Резкий прирост производительности ураганом прошелся по развивающимся экономикам. Переход от паровой к электрической энергии в последней четверти века позволил производству совершить качественный скачок. Если что-то из этого звучит знакомо, то потому что мы видим повторение точно такого же воздействия ускоряющегося развития технологий. Машины и программы заменяют живых рабочих быстрее, чем они могут научиться новой профессии. Это главное объяснение дефляции и причина отсутствия роста зарплат среднего класса за последние 30 лет. Это причина структурно высокого показателя безработицы U-6, «отчаявшихся работников», и миллионов миллениалов, все еще живущих с родителями. К вышесказанному добавьте огромные успехи в здравоохранении, биотехнологиях, генной инженерии, ДНК и квантовых компьютерах и подходе к решению проблем с помощью «больших данных». Если все самые массовые болезни в мире исчезнут, что вероятно в обозримом будущем, сколько рабочих мест в здравоохранении исчезнут вместе с ними? Возможно, десятки миллионов. Таким образом, дефляция, которую мы наблюдаем в развитых странах последние годы, маловероятно закончится в ближайшее время. На самом деле, она только началась. А для игроков долгового рынка в особенности будут глубокие последствия дефляции. Она означает никакого краха, предсказываемого многими, только медленный рост цены долгосрочных облигаций. Удивительно, вершина доходности десятилетних облигаций США (TLT), (TBT) в этом цикле смогла лишь коснуться дна прошлых циклов на 3,25%. Ближайший возможный рост реальных зарплат может появиться лишь с приходом демографической нехватки рабочей силы, чего придется ждать по меньшей мере десятилетие. Почему меня интересует этот вопрос? Мне всегда нравилось анализировать и предсказывать далекое будущее, используя историю в качестве ориентира. Осталось только прожить достаточно долго, чтобы увидеть, прав ли я. Я это говорю не как сторонний наблюдатель, а как трейдер, постоянно следящий за всем диапазоном долговых инструментов.  
https://files.comon.ru/2vddl15txpki4rb6r1rgcrdoh6aupmw5bqc3o39ird9yy6k16j.png
 
https://files.comon.ru/5yh691270b2efjrfstfj2sowapvnlkeu5uw2os304awr9suc9w.png
 
https://files.comon.ru/8u2xbxihnoiqkozu5d4zpnga4d1npcihk2lhnt0tbvmgwg1fe.jpeg
Да, это будет настоящий убийца рабочих мест
1
ИНФЛЯЦИЯ
АКЦИИ США
ИСТОРИЯ РЫНКА

Комментарии