Дивидендный обзор №42

Дивидендные новости за последние несколько недель.

"Серединные дивиденды" в этом году обновляют максимумы в размере то есть в млрд. рублей.

Плюс добавилась массовая выплата по МРСК, которую мы никак не можем понять зачем она и как их считают.

 

Дивидендов много как в декабре так и в январе.

https://files.comon.ru/f2qs6jvmyv7yfq01pld1uzrjz8oierfzux9nnzlxikczs08hg.png

А вот распределение выплат в 2019, чтобы вы могли прикинуть как это будет в 2020.
https://files.comon.ru/1uo587azdxxk8ztkjb5r11472atf36wg68662hjupe1adnbq5z.png

 

Интересно, что будет со ставкой 13 декабря?

Снижение на 0,25% и намеки на 6,0% к марту 2020 еще больше подогреют спрос на активы.

Но уже есть версии, что снижения не будет!

 

 

Какие были дивидендные новости?

1. Скромные, но массовые выплаты в сетях.

https://files.comon.ru/63w6rhexfxi2gcvpfpj15st7cou67or9bdalrm9ndnqn0xnccs.png

https://files.comon.ru/3uoer77geyhjvsrb2ltpq8pgf9qsy0hdeumdtinud1jfjs9jp8.png

https://files.comon.ru/1cm2vd5gzw76jvjnbjvov15r4k6rb1shxh356uygj4yppatf2z.png

https://files.comon.ru/a5nzekifz45vqbdrl701o7g3ikh7mye45d1k9jefg8cxf1zzg.png

https://files.comon.ru/166r6pbl4sdsvlzejtlfvnw3zq11j6cajs8p7ufurzd8y8vb5t.png

https://files.comon.ru/2eb98evbvctk9faht1dx51u1ngkd6f7vbelfujescpvmukgw0h.png

https://files.comon.ru/5ykc3ubmbi0bro7gbyx8lkvhxiwunmn416hgfkaougx2xcb5kk.png

 

Мы сделаем развернутую запись, но суть в нескольких моментах:

1. Участвовать в угадывании какая МРСК выиграет при возможном переходе на единую акцию сложно, Россети ао в этом сценарии лучше.

2. Больших дивидендов нет, народный фаворит МСРК ЦП свергнут. Мне кажется единственная нормальная дивидендная история среди дочек Россетей это Ленэнерго ап с прицелом на дивиденды за 2020.

3. БЭСК лучше чем все эти МРСК, но он неликвиден, а поиграться в ликвидной сети вроде МОЭСК многие хотят, но хотят заработать не на дивидендах или росте показателей или M&A, а на росте на покупках других инвесторов.  

https://alenka.capital/post/besk_dividendyi_za_9_mesyatsev_2019_52476/

 

2. Дивиденды в Магните растут

https://alenka.capital/post/magnit_dividendyi_za_9_mesyatsev_2019_52309/

https://files.comon.ru/2e7gganwwqyja71dlwju72qkhmplpiwv07ixgjkrridvuwvv0y.png

 

ВТБ хочет получать на свою долю в Магните достойную отдачу.

И история с Tele 2 намекает, что в убыток они выходить не будут.

 

 

3. Дискуссионный пост про дивиденды ГМК "Норильский никель". То есть мои доводы не всем очевидны, может я и не прав.

https://alenka.capital/post/gmk_naraschivaet_capex_esche_silnee_kak_eto_skajetsya_na_dividendah_52316/

 

Руководство прямо намекает на спад дивидендов, они даже радикально нарастили CAPEX, чтобы никакой рост в палладии не испортил их планы по сокращению выплат - очевидно Потанину не выгодно подкармливать своего оппонента.

Тем не менее, часть инвесторов считает. что форвардные 2000 могут удержать циклическую акцию от падения примерно как дивиденды в Сургутнефтегазе ап, и осознание придет потом.

https://files.comon.ru/1pd3aka8iw8g06418ttkeeyd7cb057myey81vj93omb0ueqw8s.png

 

Лорд Баркер не паникует и любит CAPEX в окражующую среду, так как он осознал любовь инвесторов к ESG.

ЛОНДОН (Рейтер) - План Норильского никеля о финансировании инвестиций в проекты, которые увеличат производство и сократят выбросы, за счет снижения дивидендов требует изучения, поскольку гарантированные выплаты крайне важны для акционеров, сказал Рейтер Грег Баркер, председатель совета директоров En+, одного из двух основных акционеров российского горно-металлургического гиганта.

En+ через производителя алюминия Русал владеет почти 28% акций Норникеля, который на этой неделе сообщил, что будет снижать дивиденды в 2023-2025 годах, так как его инвестиции достигнут пика в 2022-2025 годах.

Как любой крупный проект в области капзатрат, это требует надлежащего изучения, он должен быть точным и прозрачным. Однако мы также акционер... мы видим важность сохраняющихся надежных дивидендов”, - сказал Баркер.

“Мы поддерживаем инвестиции в любую инициативу, которая сократит загрязняющее влияние Норильского никеля”.

 

4. Фосагро выпал из списка акций способных платить 10% дивдоходности.

https://files.comon.ru/bquerrksqr19r37y3aet26sq1mo32ol1p5dpf4sfabhpl4b17.png

 

Аналитики ВТБ вообще считают, что дело идет к 4%.

 

 Дивидендные выплаты "ФосАгро" в 2020 году будут ближе к нижней границе, установленной новой дивидендной политикой на уровне 50% от скорректированной чистой прибыли, считают аналитики "ВТБ Капитала".

С учетом неблагоприятного прогноза по ценам на фосфатные удобрения в 2020 году и обширной инвестпрограммы "ФосАгро" 50% от скорректированной чистой прибыли выглядят как "реальный ориентир для дивидендов компании в течение следующего года", говорится в обзоре банка. Исходя из этого, дивидендная доходность акций "ФосАгро" в 2020 году ожидается на уровне не менее 4%.

По мнению "ВТБ Капитала", IV квартал этого года станет одним из худших для компании за последние 2 года из-за плохой конъюнктуры рынка и ожидаемого сокращения объемов производства в результате переноса капремонтов с III квартала.

С начала года цены на DAP упали более чем на 30% - ниже $300 за тонну - на фоне увеличения объемов производства и ослабления спроса. В 2020 году "ВТБ Капитал" ожидает сохранения слабой ценовой конъюнктуры на этом рынке. "Мы ожидаем, что спрос и предложение в 2020 году будут сбалансированы, поэтому вряд ли цены быстро восстановятся до уровня начала 2019 года. Таким образом, по нашим прогнозам, в среднем по 2020 году цены на DAP будут ниже на 10% относительно показателя текущего года. Рынок не разделяет наше мнение и ожидает, что 2020 год будет лучше, чем предыдущий", - отмечали на прошлой неделе аналитики инвестбанка.

"ВТБ Капитал" в связи с этим понизил рекомендацию для GDR "ФосАгро" с "покупать" до "держать", и прогнозную оценку их стоимости на 9%, до $13,2 за бумагу.

По итогам III квартала "ФосАгро" объявила дивиденды в размере 48 руб. на акцию, всего - 6,2 млрд рублей. На выплаты будет направлено 172% свободного денежного потока или 53% от скорректированной чистой прибыли.

Согласно новой дивидендной политике, выплаты акционерам "ФосАгро" теперь привязаны к свободному денежному потоку (FCF) и уровню долговой нагрузки. При соотношении чистого долга к EBITDA менее 1х на дивиденды планируется направлять более 75% FCF, от 1 до 1,5х - 50-75% FCF, выше 1,5х - менее 50% FCF. Нижним порогом для дивидендов установлено 50% от скорректированной чистой прибыли, что соответствует верхней границе прежней дивидендной политики.

По итогам III квартала соотношение чистый долг/EBITDA "ФосАгро" выросло до 1,5х против 1,3х кварталом ранее.

 

Вдруг упадет и будет SPO (чтобы удержаться в MSCI Russia) то я планирую купить.

 

5. Небольшой дивиденд даст ЧТПЗ.

https://alenka.capital/post/chtpz_dividendyi_za_9_mesyatsev_2019_52482/

 

Кстати, они же гасили акции, примерно 1/3, так что дивиденд на акцию формально вырос.

Может быть они хотят быть еще более прозрачными перед SPO и M&A.

 

 

6. Прекрасные новости от МТС.

Они продали украинский сегмент и часть денег от этого дадут акционерам (надеемся и на ТМК)

https://alenka.capital/post/mts_spetsialnyie_dividendyi_2019_52485/

 

Плюс обещали платить по 56 млрд. рублей три года.

Что, с учетом гашения казначейских акций, может превратит в 31 рубль на акцию.

https://files.comon.ru/5xytoudcotjozmujauqkyhy1ihpe8fy40iefz96tzhi4qu4ew5.png

 

 

7. Мы также пытались разобраться как будет считать дивиденды ЛУКОЙЛ 

https://alenka.capital/post/mts_spetsialnyie_dividendyi_2019_52485/

https://files.comon.ru/8cngw9jtcxuft63xlfbmyqhnc2nnnn9frc14b6wphq12zkuv2.png

И есть ли подвох
https://files.comon.ru/37xbdudkp1y9kadl43keb7h9fladtayd4ya9j4bw8syhatjog0.png

 

Ведь психологически купить акцию на пике сложно.

Но всегда отрезвляет график в реальных деньгах. А ведь акций тогда было 850 млн. штук, а сейчас будет 690 млн. или 1/5 меньше.

https://files.comon.ru/5qr8q8oawngp8100sm72gh1y4o2o7gjddi631q5s1jbs1hbsbw.png

 

8. НКХП даст скромные дивиденды за 9 мес. 2019, не то что год назад.

ВТБ, кстати, немного нарастил в нем долю в ходе оферты.

https://files.comon.ru/4abgsbdbotszoui8vids9c70bx3ayihxeay09nriwi5y9bqc9b.png

 

 

9. ПИК который как и ЛСР платил фиксированные дивиденды может изменить дивполитику.

Может и ЛСР перестанет платить по 78 рублей?

ПИК МОЖЕТ ПЕРЕЙТИ НА РАСЧЕТ ДИВИДЕНДОВ ОТ ПРИБЫЛИ ИЛИ EBITDA

ПИК МОЖЕТ ИЗМЕНИТЬ ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ С ПЕРЕХОДОМ НА ЭСКРОУ

ИНТЕРФАКС

 

10. Ключевое дивидендное событие для рынка это принятие дивполитики Газпромом 5 декабря.

Не все инвесторы видят в этом возможность, так как более менее надежный результат будет лишь летом 2022, а что за 2,5 года произойдет никто не знает.

Однако, напрашивается переоценка до 400 рублей, но каким путем она пройдет?

https://files.comon.ru/34p5j3me0yrvz10vh0nt7v8ml3emakh34dt67rfprwdfmibvzt.png


 

Динамика акций окажет влияние на индекс.

Наступила зима, готовим дивидендную телегу к лету )

https://files.comon.ru/1ciunqrt6dczu7wbt13hbunu2yjbd4vapt2rt51izjk012jbmy.jpeg

Всем успехов!

ДИВИДЕНДНЫЙ ОБЗОР

Комментарии
  • Финам рекомендует

  • Моя лента


  • Темы

    СТРАТЕГИЯ
    НЕФТЬ
    BRENT
    ТРЕНД
    BR
    ИНВЕСТИЦИИ
    ФИНАМ
    ОБЗОР
    АКЦИИ
    ЯН АРТ