22 апреля, 22:45

Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 13-20 апреля 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

КузТК взлетела на 9.2%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.7%, несмотря на укрепление рубля. Позитивны снижение ставок аренды на полувагоны и рост цен на уголь в Азии. Негативно снижение цен на уголь в Европе. Мы проанализировали отчетность КузТК за 2017 год и внесли в модель уточнения, связанные с полученной информацией на конференции по итогам года (в частности, более высокие прогнозы по товарной продукции и более низкие прогнозы роста себестоимости), что улучшило привлекательность компании. Целевая цена выросла на 8%, а потенциал роста уменьшился на 1%. Мы сократили позиции в КузТК.
ММК подскочил на 5.5%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный, холоднокатаный прокаты и прокат с полимерным покрытием, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативны рост цен на железную руду в Китае и лом в России. Целевая цена выросла на 3.8%, а потенциал роста уменьшился на 1.6%. Мы сократили позиции в компании. Продажи продукции в 1кв18 увеличились на 10.5% по сравнению с 1кв17 и достигли 2.858 млн. тонн, продажи продукции с высокой добавленной стоимостью увеличились на 10.3%². С 2018 по 2025 годы компания потратит на природоохранные мероприятия более 38 млрд. рублей³, что хуже прежних оценок в 35.6 млрд. руб. с 2017 по 2025.
Северсталь подорожала на 5.3%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, рост цен на железную руду в Китае, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативен рост цен на лом в России. Целевая цена выросла на 2.7%, а потенциал роста уменьшился на 2.5%. Мы сократили позиции на росте. Совет директоров (СД) Северстали одобрил новую дивидендную политику, в соответствии с которой на выплату дивидендов направляется 100% свободного денежного потока, при условии, что коэффициент чистый долг/EBITDA остается в пределах от 0.5x до 1x, 50% при коэффициенте больше 1х, и «более 100%» при коэффициенте ниже 0.5х⁴. Также СД рекомендовал выплатить дивиденды за 1кв18 в размере 38.32 руб. на акцию (4.0% от текущей цены)⁵, выплата дивидендов пройдет с ранее озвученными дивидендами за 4кв18 в размере 27.72 руб. на акцию составит 6.9% от текущей цены. За последние 4 квартала суммарные дивиденды составят 124.03 руб. или 13.0% от текущей цены. Ebitda Северстали в 1кв18 выросла на 22% по сравнению с 1кв17 и составила $706 млн.⁶ Отметим, что три компании с максимальной рекомендуемой долей опередили индекс Мосбиржи на этой неделе.
Лукойл подрос на 2.2% на фоне роста бензина и дизельного топлива в Европе и нефтепродуктов в России, несмотря на снижение цен на мазут в Европе. Мы уточнили модель Лукойла, приняв во внимание информацию о льготных месторождениях, предоставленную на дне инвестора и в отчетности компании. Целевая цена в итоге не изменилась снизилась на 0.3% из-за уточнения модели, потенциал роста вырос на 2.4%. В Узбекистане запущена вторая очередь Кандымского газоперерабатывающего комплекса⁷. Глава Лукойла Вагит Алекперов 13 апреля купил 75 тыс. акций компании на 296 млн. рублей⁸.
Из-за роста цены акций QIWI снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:15) к ценам утра пятницы (примерно 11:40).

²https://www.finam.ru/analysis/newsitem/mmk-v-1-kvartale-2018-goda-uvelichil-proizvodstvo-stali-na-2-7-20180417-093632/
³http://mmk.ru/press_center/73090/
⁴https://www.finam.ru/analysis/marketnews/dividendnaya-doxodnost-severstali-v-blizhaiyshie-polgoda-sostavit-13-20180418-12450/
⁵https://www.finam.ru/analysis/newsitem/severstal-mozhet-vyplatit-dividendy-za-1-kvartal-v-razmere-38-32-rublya-20180416-184055/
⁶https://www.finam.ru/analysis/newsitem/chistaya-pribyl-severstali-za-1-kvartal-2018-goda-vyrosla-na-28-4-20180417-091429/
⁷http://neftegas.info/news/v-uzbekistane-zapushchena-vtoraya/
⁸https://www.finam.ru/analysis/newsitem/glava-lukoiyla-kupil-akcii-kompanii-na-296-mln-rubleiy-20180418-154017/
Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Период	Фин. рез-тат, % от капитала	Изменение инд Мосбиржи, %
13.04-20.04	3.5	1.7
С начала года	13.9	6.0
2017	25.6	-5.5
2016	54.3	26.8
2015	121.8	26.1

С начала 2015	390.0	60.1

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент	Цена¹, р.	Изм. цены²	P/E³	Ev/ Ebitda³	Ev/ Ebitda ист⁴	Див. дох-ть	Тех. пот-ал	Фунд. пот-ал общ.⁵	Фунд. пот-ал перс.⁶	Текущая доля	Рек. Доля⁷
ИТОГО										67.2%	72.3%
Северсталь^ФМ	952.3	5.3%	4.1	4.6	5.9	11.6%	-8%	30%	24%	8.4%	16.3%
ММК^ФМ	46.94	5.5%	4.7	3.9	4.0	4.6%	-15%	51%	21%	16.0%	13.0%
КузТК^Ф	155	9.2%	5.3	3.8	4.5	1.9%	-10%	96%	51%	12.3%	12.7%
Сургутнефтегаз пр^М	30.42	1.4%	3.7	-3.1	5.2	17.4%	4%	72%	25%	8.9%	9.9%
Лукойл^М	4008.5	2.2%	4.9	3.2	3.5	4.9%	-18%	73%	-5%	10.7%	9.8%
Протек^Ф	101	2.6%	4.7	4.0	3.6	8.5%	4%	60%	34%	8.2%	7.2%
МТС^М	288.95	1.2%	8.9	4.6	4.4	10.6%	-10%	24%	-40%	0.0%	1.9%
НЛМК^ФМ	152.7	3.3%	5.5	5.4	5.9	7.6%	-22%	15%	-1%	1.7%	1.4%
Киви^Ф	1042	2.2%	18.8	8.2	9.2	5.4%	4%	-26%	2%	0.8%	0.0%
Норникель^ФМ	10679	2.4%	5.4	6.5	7.2	6.3%	-17%	-21%	-2%	0.1%	0.0%
Русал^Ф	22.9	3.2%	2.9	4.0	8.0	4.3%	41%	101%	171%	0.0%	0.0%
Обувь России	114.85	-3.4%	7.4	5.5	7.0	0.0%	10.2%	23%	36%	0.0%	0.0%
Мегафон^М	490.6	10.5%	8.5	4.6	4.7	6.6%	14%	37%	-29%	0.0%	0.0%
Детский мир	89.1	-1.5%	8.9	7.0	7.1	7.2%	4.3%	-9%	2%	0.0%	0.0%
Полюс^ФМ	3787	5.6%	5.5	6.7	7.6	3.4%	13%	-22%	6%	0.0%	0.0%
O'KEY	136.197	5.5%	15.2	6.5	6.2	4.3%	0%	-9%	-13%	0.0%	0.0%
Лента^ФМ	346.5	4.8%	8.8	6.5	6.7	0.0%	7%	-24%	-7%	0.0%	0.0%
X5^ФМ	1953.3	3.6%	11.2	6.7	7.0	2.0%	3%	-23%	-8%	0.0%	0.0%
Фосагро^ФМ	2398	-2.0%	7.5	7.1	5.8	6.0%	-1%	-18%	-19%	0.0%	0.0%
Полиметалл^ФМ	603.1	6.4%	7.7	8.0	7.9	3.5%	14%	-37%	-11%	0.0%	0.0%
Акрон^ФМ	4257	-0.9%	10.9	8.1	5.1	9.1%	-18%	-33%	-40%	0.0%	0.0%
Дикси^М	336.6	-0.1%	> 30x	6.0	3.9	0.0%	-20%	-16%	-77%	0.0%	0.0%
ТМК^ФМ	75.7	1.3%	5.4	7.4	5.4	2.6%	1%	-43%	-66%	0.0%	0.0%
Русагро^Ф	663.5	3.5%	8.3	13.0	5.5	7.7%	24%	-64%	-68%	0.0%	0.0%

EnhancedInvestments

Интересы

Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 13-20 апреля 2018

Нет комментариев RSS

Настройка подписки