EnhancedInvestments
28.05.2018
Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 18-25 мая 2018
Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:
Текущая таблица рекомендаций
- ММК подскочил на 4.1%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.7% и укрепления рубля. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, снижение цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Негативно снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат в Китае. Целевая цена выросла на 3%, а потенциал роста уменьшился на 1%. Мы немного сократили позиции после впечатляющего роста и планируем восстановление на откате.
- КузТК просела на 1.3% на фоне укрепления рубля. Негативно снижение цен на уголь в Австралии и ЕС. Мы проанализировали отчетность за 1кв18 и находим её неоднозначной. Приняв во внимание новые данные, мы скорректировали модель ценообразования в сторону большего консерватизма, с другой стороны компания показала сильные финансовые результаты (что может быть как единовременным фактором, так и отражать изменения в логистике). Целевая цена в итоге снизилась на 12%, а потенциал роста уменьшился на 11%. Совет директоров компании предложил акционерам два варианта распределения прибыли: 6 руб. на акцию или 10 руб. на акцию2, что составляет 3.2% или 5.3% от текущей цены.
- Протек обвалился на 7.9%. Протек будет продавать лекарства на маркетплейсе Яндекс.Маркета и Сбербанка3. Выручка дистрибутора лекарств ЦВ «Протек» (составившая 85% выручки от всей группы Протек) в этом году уменьшится по сравнению с 2017 г. на 6% по сравнению с ростом на 3.5% в 2017 году, сообщил со ссылкой на прогноз компании ее гендиректор Дмитрий Погребинский на Российском фармацевтическом форуме Adam Smith Conferences4. В конце апреля Протек снизил наценку на товар, а в марте отказался от сотрудничества с рядом сетей и ужесточил условия для розницы5, что связано с протекающими в секторе аптек процессами банкротств и консолидации.
- Лукойл упал на 2.9%. Позитивен для компании рост оптовых цен на дизельное топливо и розничных цен на нефтепродукты в России. Негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на бензин в России. С 1 июля акциз на бензин будет понижен на 3 тыс. руб. на тонну, на дизтопливо - на 2 тыс. руб.6, к осени 2018 года будут сформулированы первые системные решения этого вопроса, заявил Алексей Сазанов7. Мы внесли соответствующие изменения в модель. Целевая цена Лукойла в итоге выросла на 6%, а потенциал роста увеличился на 9%. Министерство финансов предлагает завершить маневр к 2024 году, ежегодно снижая экспортную пошлину на 5 процентных пунктов и при этом соразмерно повышая НДПИ. Власти рассчитывают, что это даст бюджету от 1 трлн. руб. до 1.6 трлн. руб. в зависимости от цен на нефть8. Глава Минэнерго Александр Новак считает, что «нужно такой механизм снижения экспортной пошлины создать к 2025 году, который бы позволил закончить модернизацию заводов», параметры маневра обсуждаются9. Новость негативна для Лукойла и в меньшей степени для Сургутнефтегаза, мы планируем оценить влияние на потенциалы роста нефтяных компаний. Министр энергетики Саудовской Аравии (и председатель совета директоров Saudi Aramco), Халед аль-Фалех сообщил, что ОПЕК+ начал обсуждать постепенное увеличение добычи, начиная со второго полугодия10.
- Сургутнефтегаз привилегированный подешевел на 3.0% на фоне укрепления рубля. Для компании позитивен рост розничных цен на бензин. Негативно снижение цен на нефть, нефтепродукты в ЕС и оптовых внутренних цен на бензин. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста увеличился на 3%.
| Период | Фин. рез-тат, % от капитала | Изменение инд Мосбиржи, % |
| 11.05-18.05 | -0.8 | -0.7 |
| С начала года | 17.5 | 9.3 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 405.4 | 65.1 |
| Эмитент | Цена1, р. | Изм. цены2 | P/E3 | Ev/ Ebitda3 | Ev/ Ebitda ист4 | Див. дох-ть | Тех. пот-ал | Фунд. пот-ал общ.5 | Фунд. пот-ал перс.6 | Текущая доля | Рек. Доля7 |
| ИТОГО | 66.1% | 72.7% | |||||||||
| ММКФМ | 46.825 | 4.1% | 4.1 | 3.6 | 4.0 | 5.5% | -15% | 62% | 30% | 11.5% | 16.2% |
| КузТКФ | 190 | -1.3% | 2.6 | 2.6 | 4.5 | 3.7% | -20% | 192% | 132% | 14.8% | 12.9% |
| Сургутнефтегаз прМ | 31.935 | -3.0% | 3.2 | -2.7 | 5.2 | 3.1% | -1% | 110% | 56% | 8.2% | 11.4% |
| ЛукойлМ | 4250.5 | -2.9% | 4.0 | 3.0 | 3.5 | 4.8% | -23% | 84% | 2% | 7.5% | 10.4% |
| СеверстальФМ | 994.8 | 0.5% | 4.2 | 4.7 | 5.9 | 11.1% | -12% | 27% | 21% | 8.6% | 8.3% |
| ПолюсФМ | 3747 | 1.2% | 8.4 | 6.1 | 7.6 | 5.4% | 24% | -11% | 27% | 3.5% | 5.8% |
| ПротекФ | 87.5 | -7.9% | 4.0 | 3.4 | 3.6 | 9.8% | 21% | 87% | 57% | 7.5% | 4.6% |
| НЛМКФМ | 162.67 | 1.5% | 5.9 | 5.7 | 5.9 | 8.6% | -27% | 7% | -7% | 2.2% | 1.6% |
| МТСМ | 288.3 | -1.0% | 8.9 | 4.7 | 4.4 | 10.6% | -10% | 23% | -40% | 2.0% | 1.5% |
| КивиФ | 1090 | -1.9% | 19.7 | 8.7 | 9.2 | 2.3% | -3% | -29% | -2% | 0.2% | 0.0% |
| РусалФ | 28.01 | 12.9% | 3.4 | 5.2 | 8.0 | 3.5% | 15% | 34% | 86% | 0.0% | 0.0% |
| Обувь России | 112 | -1.3% | 6.4 | 5.4 | 7.0 | 0.0% | 13% | 24% | 36% | 0.0% | 0.0% |
| X5ФМ | 1813.5 | -4.6% | 11.8 | 6.1 | 7.0 | 2.2% | 11% | 7% | 24% | 0.0% | 0.0% |
| МегафонМ | 477.5 | -0.6% | 8.9 | 4.5 | 4.7 | 6.8% | 18% | 40% | -27% | 0.0% | 0.0% |
| Детский мирФ | 96.65 | 0.6% | 10.7 | 7.6 | 7.1 | 6.7% | -4% | -17% | -6% | 0.0% | 0.0% |
| НорникельФМ | 11012 | 2.2% | 5.7 | 6.7 | 7.2 | 7.8% | -19% | -25% | -7% | 0.0% | 0.0% |
| ЛентаФМ | 346 | -2.4% | 10.0 | 6.6 | 6.7 | 0.0% | 7% | -25% | -8% | 0.0% | 0.0% |
| ФосагроФМ | 2312 | -4.2% | 7.7 | 7.0 | 5.8 | 6.2% | 2% | -17% | -18% | 0.0% | 0.0% |
| ПолиметаллФМ | 569.4 | -2.7% | 8.0 | 8.4 | 7.9 | 3.7% | 20% | -43% | -18% | 0.0% | 0.0% |
| АкронФМ | 4263 | -0.7% | 11.6 | 8.4 | 5.1 | 9.1% | -18% | -38% | -44% | 0.0% | 0.0% |
| ТМКФМ | 85.5 | 9.9% | 6.5 | 7.2 | 5.4 | 2.3% | -11% | -32% | -54% | 0.0% | 0.0% |
| РусагроФ | 695.5 | 0.9% | 10.0 | 10.4 | 5.5 | 7.4% | 15% | -48% | -53% | 0.0% | 0.0% |
Комментарии
Темы
СТРАТЕГИЯ
НЕФТЬ
BRENT
ТРЕНД
BR
ИНВЕСТИЦИИ
ФИНАМ
ОБЗОР
АКЦИИ
ЯН АРТ