EnhancedInvestments

EnhancedInvestments
Рейтинг
Онлайн
был сегодня в 12:21
Регистрация
15 июня 2017
Пол
Мужской

Интересы

Фундаментальный анализ
Российские акции
Механические торговые системы
Торговые роботы

+1
11 августа, 21:48

Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 3-10 августа 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:
 
  • КузТК взлетела на 5.0%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.7% и обвала рубля. Также позитивны для компании рост цен на уголь в Австралии и ЕС и снижение ставки аренды полувагонов. Целевая цена  увеличилась на 32%, потенциал роста увеличился на 25%.
  •  
  • Сургутнефтегаз привилегированный подскочил на 3.5% на фоне обвала рубля. Также позитивен рост оптовых цен на дизельное топливо в России. Негативно для компании снижение цен на нефть и нефтепродукты в ЕС. Мы уточнили эффект от влияния налогового маневра, что позитивно отразилось на целевой цене акций компании. Также мы проанализировали отчетность Сургутнефтегаза по РСБУ и находим её сильной.  Целевая цена в итоге выросла на 12%, а потенциал роста увеличился на 8%. Comindware, резидент Фонда «Сколково», запустила в Сургутнефтегазе в промышленную эксплуатацию систему управления взаимоотношениями с покупателями2. Санкционный законопроект американских сенаторов угрожает российским госбанкам запретом расчетов в долларах. При этом санкции могут быть введены против одного или более из 7 госбанков3. Это создает риски для валютных вкладов Сургутнефтегаза, которые размещены в Сбербанке, ВТБ, Газпромбанке и Юникредите. Первые три банка являются потенциальными целями санкций.
  •  
  • ММК подрос на 1.5%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат, экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на горячекатаный прокат в Китае, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативны снижение внутренних цен на прокат с полимерным покрытием, экспортных цен на холоднокатаный прокат, рост цен на железную руду в Китае и внутренних цен на лом. Помощник президента Андрей Белоусов предложил Владимиру Путину изъять 513.7 млрд руб. у металлургов, производителей удобрений и Сибура в качестве сверхдоходов за 2017 год, возможные изъятия для ММК составляют 17.3 млрд. руб.4 По словам пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова, Путин пока не согласился с предложением, а поручил проработать его в правительстве5. Министр финансов Антон Силуанов отметил, что в правительстве тщательно изучат все обстоятельства получения дополнительных доходов, мнения компаний и экспертов, а также «отдельно будет изучено возможное влияние тех или иных предложений на деловой климат». Глава Минфина подчеркнул, что новые параметры налоговой системы уже отражены законодательно, они начнут действовать с 1 января 2019 года и не будут меняться в течение шести лет6. Мы заложили в модель 25%-ю вероятность жесткого сценария принятия нового налога в указанном размере (что соответствует ожиданию снижения указанной суммы в итоговом варианте и/или постепенное введение налога по аналогии с налоговым маневром для нефтяной отрасли)  и 25%-ю вероятность единоразового изъятия в указанном размере. Целевая цена в итоге снизилась на 3%, а потенциал роста уменьшился на 4%. Мы незначительно увеличили долю по ценам, близким к минимумам недели,  продав более существенную часть позиции на выбросе вверх. Крупнейшие российские производители стального проката инициировали расследование Евразийской экономической комиссии (ЕЭК) для защиты российского рынка металлопроката от роста импорта7. Отметим, что три компании с максимальной рекомендуемой долей в нашей таблице обошли индекс Мосбиржи на этой недели.
  •  
  • Лукойл подорожал на 3.4%. Мы уточнили эффект от влияния налогового маневра на Лукойл, что оказало негативное воздействие на целевую цену. Также негативно для компании снижение цен на нефтепродукты в ЕС. Позитивен рост оптовых цен на дизельное топливо в России и обвал рубля. Целевая цена в итоге выросла на 2%, а потенциал роста снизился на 1%. Мы сократили позиции в компании по ценам, близким к максимумам недели. В письме Белоусова была указана налоговая нагрузка Лукойла 13% от выручки по сравнению с 37% для Роснефти, 36% для Сургутнефтегаза и 35% для Башнефти8, что создает небольшие (поскольку налоговый маневр на ближайшие 6 лет уже утвержден) риски дополнительных изъятий у компании. Чистая прибыль компании по РСБУ за 1п18 снизилась на 25% по сравнению с 1п179.
  •  
  • Мы проанализировали влияние инициативы по повышению налогов на компании черной и цветной металлургии (но еще не учли на производителей удобрений). В рамках нашей модели с учетом изменения цен на ресурсы и обвала рубля целевая цена и потенциал роста Северстали снизились на 8%. Целевая цена НЛМК уменьшилась на 3%, а потенциал роста сократился на 1%. Глава НЛМК Владимир Лисин раскритиковал подход Белоусова к расчету увеличения налоговой нагрузки на компании сектора10.
1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:40) к ценам дня пятницы (примерно 13:10).
2http://www.cnews.ru/news/line/2018-08-08_v_surgutneftegaze_zapushchena_sistema_upravleniya
3http://elitetrader.ru/index.php?newsid=410645
4https://www.rbc.ru/business/09/08/2018/5b6c5ee59a7947e3df0554a3
5https://www.rbc.ru/business/10/08/2018/5b6d5ccc9a79471c11f8378f
6https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5b6d88529a794729347ca494?from=newsfeed
7https://vo.rbc.ru/vo/08/08/2018/5b6ab8659a7947772948fcbd
8https://riafan.ru/1087010-spravedlivost-dlya-zhirnykh-kotov-krupnomu-biznesu-pora-vozvrashat-avansy-gosudarstvu
9https://t.rbc.ru/tyumen/06/08/2018/5b67de349a79474cd00d6e8d
10https://www.rbc.ru/business/09/08/2018/5b6ca3fb9a7947f52156d5d6
 
Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи
 
Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
03.08-10.08 1.4 0.7
С начала года 23.8 9.0
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 432.6 64.7
 
Текущая таблица рекомендаций
 
Эмитент Цена1, р. Изм. цены2 P/E3 Ev/ Ebitda3 Ev/ Ebitda ист4 Див. дох-ть Тех. пот-ал Фунд. пот-ал общ.5 Фунд. пот-ал перс.6 Текущая доля Рек. Доля7
ИТОГО                   61.5% 71.1%
КузТКФ 198 5.0% 1.5 1.8 4.5 4.0% -28% 357% 266% 12.2% 18.3%
ММКФМ 46.13 1.5% 4.8 3.9 4.0 7.0% -7% 55% 23% 16.6% 16.9%
Сургутнефтегаз прМ 35.5 3.5% 3.2 -3.0 5.2 2.8% -10% 99% 48% 9.6% 8.7%
ПротекФ 82.3 -2.0% 3.4 3.2 3.6 10.4% 28% 102% 70% 7.5% 7.8%
СеверстальФМ 994.9 0.2% 4.4 5.5 5.9 12.4% -19% 7% 1% 3.7% 6.0%
ЛукойлМ 4628.5 3.4% 4.6 3.6 3.5 4.4% -23% 54% -16% 6.7% 5.6%
МТСМ 257.1 -1.0% 8.0 4.6 4.4 10.1% -8% 27% -43% 2.5% 3.6%
НЛМКФМ 156.24 -2.3% 5.7 6.0 5.9 10.2% -29% 0% -13% 1.5% 2.3%
КивиФ 1009 1.4% 18.2 7.8 9.2 2.4% 4% -23% 6% 1.1% 1.8%
РусалФ 24.8 -0.5% 3.0 5.0 8.0 4.0% 30% 45% 103% 0.0% 0.0%
Обувь России 98 3.7% 5.6 4.8 7.0 0.0% 29% 44% 58% 0.0% 0.0%
ТМКФМ 71.15 -0.9% 5.4 5.7 5.4 2.7% 7% 40% 11% 0.0% 0.0%
X5ФМ 1649 -2.4% 10.7 5.9 7.0 2.4% 23% 13% 31% 0.0% 0.0%
ПолиметаллФМ 557.2 1.8% 7.8 6.0 7.9 3.8% 23% -6% 26% 0.0% 0.0%
ФосагроФМ 2284 -0.6% 7.6 5.9 5.8 6.3% 4% 4% 3% 0.0% 0.0%
Детский мирФ 87.55 -0.7% 9.7 7.0 7.1 7.4% 6% -9% 3% 0.0% 0.0%
ЛентаФМ 319.5 1.9% 9.2 6.2 6.7 0.0% 16% -19% 0% 0.0% 0.0%
РусагроФ 686.5 2.8% 5.8 6.7 4.6 8.2% 15% -6% -16% 0.0% 0.0%
АкронФМ 4382 0.6% 11.9 6.8 5.1 8.9% -20% -12% -19% 0.0% 0.0%
ПолюсФМ 4265 -2.4% 12.6 8.2 7.6 4.7% 6% -50% -22% 0.0% 0.0%
НорникельФМ 10712 1.4% 6.1 8.1 7.2 8.0% -17% -49% -33% 0.0% 0.0%
 
Анонимные комментарии запрещены
 
 
© 1999—2018 АО "ФИНАМ"
Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.

Информация, публикуемая пользователями на сайте (в блогах, комментариях, чате, сообществах и т.д.) является личным (субъективным) мнением, суждением или выражением конкретного пользователя и не может являться основополагающей для принятия инвестиционных решений (покупки и/или продажи ценных бумаг) или побуждающей совершить какие-либо юридические или фактические действия. АО «ФИНАМ» и администрация сайта не несёт ответственности за принятые решения, основанные на такой информации, а также в случае если такая информация направлена на возбуждение ненависти и/или вражды по отношению к каким-либо группам лиц, народам каких-либо национальностей, расам и каким-либо другим социальным группам и категориям лиц.

 

Настройка подписки