EnhancedInvestments

EnhancedInvestments
Рейтинг
Онлайн
был 1 час назад
Регистрация
15 июня 2017
Пол
Мужской

Интересы

Фундаментальный анализ
Российские акции
Механические торговые системы
Торговые роботы

0
26 августа, 19:40

Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 17-24 августа 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:
 
  • ММК подрос на 0.9%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.2% и ослабления рубля. Позитивны рост цен на плоский прокат в Китае, снижение цен на железную руду в Китае. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный и оцинкованный прокаты, экспортных цен на плоский прокат, рост цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом. Мы понизили вероятности жесткого и мягкого сценариев  повышения налоговой нагрузки в связи с инициативой Белоусова с ~20% до ~15%. Целевая цена в итоге выросла на 5%, а потенциал роста увеличился на 4%. На встрече с представителями крупного бизнеса, по словам Белоусова,  договорились, что бизнес будет увеличивать инвестиции в перспективные социальные проекты, которые за 1–1.5 месяца выберет специально созданная рабочая группа. «500 млрд. руб. – это верхняя граница, если на 200–300 млрд. руб. найдем ресурсов за счет этих компаний, будет уже хорошо», – пояснил он. Рабочую группу возглавят председатель РСПП Александр Шохин и первый вице-премьер и министр финансов Антон Силуанов, в нее войдут представители бизнеса, прежде всего экспортно-ориентированных компаний, и вице-премьеры2. Александр Шохин рассказал, что государство будет помогать как через действующие механизмы поддержки (специнвестконтракты, концессии, субсидирование кредитов и т.д.), так и через новые инструменты3. Новость оцениваем очень позитивно и планируем дополнительно проанализировать её и отразить в наших моделях. Мы немного нарастили позиции в ММК.
  •  
  • КузТК подешевела на 0.3%, несмотря на ослабление рубля. Также позитивен для компании рост цен на уголь в Австралии и снижение ставки аренды полувагонов. Негативно снижение цен на уголь в ЕС. Целевая цена  увеличилась на 7.4%, потенциал роста увеличился на 7.7%. Утверждение нового прейскуранта грузовых железнодорожных тарифов, предусматривающего выделение локомотивной составляющей в необходимой валовой выручке перенесено с 2018 года на 2020 год4, что на наш взгляд позитивно для КузТК.
  •  
  • Протек подорожал на 1.9%. Мы проанализировали отчетность Протека за 2017 год, усовершенствовав нашу модель по этой компании. В частности, мы учли динамику доли рынка Протека в сегментах дистрибуции и ритейла, динамику оборотов, а также улучшили прогнозы рентабельности разных сегментов, приняв во внимание влияние на рентабельность курса доллара, цен на лекарства и доли рынка. В основном, из-за падающей выручки в сегменте дистрибуции целевая цена снизилась на 17%, а потенциал роста сократился на 18%. Мы немного сократили наши позиции в компании по ценам, близким к недельным максимумам. Тем не менее, несмотря на проблемы в секторе, мы видим в компании хороший потенциал роста из-за дешевизны по мультипликатору 4.2x по Ebitda за последние 12 месяцев, ожиданий восстановления рентабельности в сегменте дистрибуции (на фоне роста курса доллара и цен на лекарства, исторически приводивших к росту рентабельности) и роста выручки в секторе ритейла. Протек в 1п18 занял 1е место в рейтинге фармдистрибьютеров компании DSM по объему выручки с рыночной долей 16.5%, показав снижение выручки на 5.2% по сравнению с 1п175. По данным аналитической компании AlphaRM, доля рынка, занимаемая аптечной сетью Ригла (дочерней компанией Протека), составила 5.42% в 1п186 против 4.8% в 1п177.
  •  
  • Сургутнефтегаз привилегированный припал на 0.4%, несмотря на ослабление рубля. Также позитивен рост цен на нефть, нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты в России. Негативно для компании снижение внутренних розничных цен на нефтепродукты. Целевая цена и потенциал роста увеличились на 8%. Мы немного нарастили позиции по ценам, близким к недельным минимумам. ФАС попросила нефтекомпании остановить экспорт бензина до конца октября8. Начальник управления регулирования ТЭК ФАС Дмитрий Махонин заявил, что Сургутнефтегаз принял решение о переориентации продаж порядка 100 тыс. тонн бензина в месяц на внутренний рынок до конца сентября9.
  •  
  • Акции Фосагро взлетели на 5.5% на фоне ослабления рубля. Для компании также позитивен рост цен на NPK, аммиачную селитру и карбамид. Целевая цена выросла на 26%, а потенциал роста увеличился на 20%. Рекомендуемая доля увеличилась с нуля до 5.3%, и мы купили акции компании. На рынке основной продукции Фосагро наблюдается хорошая конъюнктура: цены на DAP выросли на 11% по сравнению с прошлым годом, и помогает сильный доллар. Ebitda Фосагро в 1п18 увеличилась на 32% по сравнению с 1п1710, Ebitda во 2кв18 увеличилась на 53% по сравнению с 2кв1711. Совет директоров Фосагро рекомендовал выплатить дивиденды за 2кв18 в размере 45 руб. на акцию (1.8% от текущей цены), дивиденды за последние 12 месяцев могут составить 105 руб. на акцию (4.3% от текущей цены). По итогам 2018 г. планируется увеличить производственные показатели по выпуску удобрений на 8% до более 9 млн. тонн. В 2018-2019 гг. Фосагро планирует направить на инвестиции не менее 60 млрд. рублей, что позволит к 2020 г. открыть три новых производства - серной и азотной кислоты, а также сульфата аммония на предприятии в Череповце12.  Общая рекомендуемая доля в акциях выросла с 84% до 99% из-за роста потенциалов компаний.
1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:35) к ценам утра пятницы (примерно 10:10).
2https://www.vedomosti.ru/business/articles/2018/08/24/778950-belousov-rasskazal
3https://www.rbc.ru/business/24/08/2018/5b8026b39a7947b573ca5f3a
4http://tass.ru/ekonomika/5488235
5https://www.retail-loyalty.org/news/tsv-protek-vozglavil-reyting-distribyutorov-za-pervoe-polugodie-2018-goda/
6https://retailer.ru/rigla-vozglavila-rejting-aptechnyh-setej-za-polgoda/
7https://alpharm.ru/sites/default/files/reyting_as_1_pg_2017.pdf
8https://www.kommersant.ru/doc/3721173
9https://www.kommersant.ru/doc/3720696
10http://vologda-poisk.ru/news/ekonomika/kompaniya-fosagro-v-pervom-polugodii-2018-goda-uvelichila-vyruchku-i-chistuyu-pribyl
11https://fomag.ru/news-streem/fosagro_uvelichila_ebitda_vo_ii_kv_18g_na_53_do_56_6_mlrd_rub_g_g/
12https://www.phosagro.ru/press/company/item15970.php
 
Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи
 
Период Фин. рез-тат, % от капитала Изменение инд Мосбиржи, %
17.08-24.08 0.6 0.2
С начала года 23.1 7.5
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 429.6 62.5
 
Текущая таблица рекомендаций
 
Эмитент Цена, р. Изм. цены P/E Ev/ Ebitda Ev/ Ebitda ист Див. дох-ть Тех. пот-ал Фунд. пот-ал общ. Фунд. пот-ал перс. Текущая доля Рек. Доля7
ИТОГО                   63.7% 99.0%
КузТК 192.5 -0.3% 1.3 1.6 4.5 4.2% -26% 414% 312% 12.0% 21.7%
ММК 46.095 0.9% 4.7 3.4 4.0 7.0% -1% 69% 36% 17.2% 21.3%
Сургутнефтегаз пр 35.905 -0.4% 2.9 -2.9 5.2 2.8% -11% 112% 58% 9.9% 14.8%
Протек 82 1.9% 5.3 3.8 3.6 10.5% 29% 69% 42% 6.8% 8.5%
Лукойл 4467.5 1.2% 4.0 3.4 3.5 4.6% -20% 64% -10% 8.2% 8.3%
Акрон 4517 1.2% 8.0 5.2 6.2 8.7% -25% 21% 31% 0.0% 6.9%
Фосагро 2447 5.5% 4.8 5.9 6.7 6.7% -3% 6% 8% 3.4% 5.3%
Северсталь 1058.8 4.1% 4.6 5.5 5.9 11.7% -24% 8% 3% 1.7% 5.0%
МТС 252.15 0.9% 7.9 4.6 4.4 10.3% -6% 30% -42% 2.5% 3.7%
НЛМК 158.36 2.7% 5.6 5.8 5.9 10.1% -30% 4% -9% 0.0% 1.9%
Киви 930 1.8% 16.8 7.0 9.2 2.7% 13% -16% 15% 2.0% 1.5%
Русал 22.76 -6.0% 2.7 5.3 8.0 4.3% 42% 37% 97% 0.0% 0.0%
Обувь России 98.75 -0.6% 5.7 5.0 7.0 0.0% 28% 37% 50% 0.0% 0.0%
X5 1567.5 0.9% 10.2 6.0 7.0 2.5% 29% 9% 28% 0.0% 0.0%
ТМК 71.6 -2.5% 5.5 6.2 5.4 2.7% 7% 15% -13% 0.0% 0.0%
Полиметалл 569.1 4.3% 8.0 6.5 7.9 3.7% 21% -16% 15% 0.0% 0.0%
Лента 291.5 -0.5% 8.4 5.9 6.7 0.0% 27% -13% 7% 0.0% 0.0%
Детский мир 89.25 3.1% 9.9 7.1 7.1 7.2% 4% -10% 1% 0.0% 0.0%
Русагро 695.5 0.7% 6.1 7.2 4.6 8.2% 14% -14% -24% 0.0% 0.0%
Норникель 10995 0.6% 6.4 7.7 7.2 7.8% -19% -27% -11% 0.0% 0.0%
Полюс 4279 3.7% 13.6 7.7 7.6 4.7% 5% -44% -14% 0.0% 0.0%
 
  
Анонимные комментарии запрещены
 
 
© 1999—2018 АО "ФИНАМ"
Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.

Информация, публикуемая пользователями на сайте (в блогах, комментариях, чате, сообществах и т.д.) является личным (субъективным) мнением, суждением или выражением конкретного пользователя и не может являться основополагающей для принятия инвестиционных решений (покупки и/или продажи ценных бумаг) или побуждающей совершить какие-либо юридические или фактические действия. АО «ФИНАМ» и администрация сайта не несёт ответственности за принятые решения, основанные на такой информации, а также в случае если такая информация направлена на возбуждение ненависти и/или вражды по отношению к каким-либо группам лиц, народам каких-либо национальностей, расам и каким-либо другим социальным группам и категориям лиц.

 

Настройка подписки