EnhancedInvestments
05.11.2018
Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 26 октября - 2 ноября 2018
Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:
Текущая таблица рекомендаций
- Сургутнефтегаз привилегированный взлетел на 6.7%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.3% и ослабления доллара. Также позитивен для компании рост розничных цен на нефтепродукты, оптовых цен на дизельное топливо и инфляции в России. Негативно снижение цен на нефть и на нефтепродукты в ЕС. Компания опубликовала сильную отчетность по РСБУ за 3кв18. Целевая цена в итоге снизилась на 4%, а потенциал роста сократился на 10%. Мы сократили позиции в компании. Прибыль за 9м18 выросла в 6.6 раза по сравнению с 9м17 до 598 млрд. руб.2 Сургутнефтегаз в октябре повысил добычу на 0.7% по сравнению с октябрем 2017 - до 5.2 млн. тонн (за 10м18 - на 0.4% по сравнению с 10м17, до 50.6 млн. тонн)3. Компания присоединилась к соглашению о продлении заморозки цен на топливо для мелкооптовых поставок на уровне мая 2018 года до 31 декабря4, также компании увеличат поставки на внутренний рынок на 3% по сравнению с 2017 годом5. Новость умеренно негативна, поскольку мы и так закладывали в модель рост внутренних цен на топливо на уровне инфляции, несмотря на резкое удорожание топлива на внешних рынках в 2018 году.
- ММК подорожал на 3.8%. Позитивны рост внутренних цен на холоднокатаный и оцинкованный прокаты и прокат с полимерным покрытием и снижение цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом. Негативно снижение экспортных цен на плоский прокат и цен на плоский прокат в Китае. Целевая цена выросла на 1%, а потенциал роста уменьшился на 3%. Компания покинула тройку наиболее привлекательных, уступив место Русалу, и мы сократили позиции в ММК. Ebitda компании за 9м18 увеличилась на 30.6% в долларах по сравнению с 9м17 до $1.881 млрд.6, совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2.114 руб. (4.4% от текущей цены) на акцию за 3кв187, за последние 12 месяцев дивиденды составят 5.31 руб. или 11.0% от текущей цены. ММК отложил решение вопроса о запуске своих сталелитейных мощностей в Турции до середины 2019 года8.
- КузТК подросла на 2.3%, несмотря на ослабление доллара. Также негативно снижение цен на уголь в Австралии и ЕС и рост ставки аренды полувагонов. Мы также заложили 50% увеличения тарифа на порожний пробег на 6%. Целевая цена в итоге снизилась на 22%, потенциал роста уменьшился на 24%. Тем не менее, компания сохраняет внушительный потенциал роста. Глава РСПП Александр Шохин предложил вместо продления тарифной надбавки РЖД для экспортеров привлечь их к финансированию инвестпрограммы монополии, на что угольщики ответили согласием9. Индексация тарифа РЖД сохранится привязанной к потребительской инфляции, а не промышленной, как предлагала РЖД. Тарифы на порожний пробег будут повышены, а механизм будет уточнен в течение месяца10 (мы планируем увеличить вероятность повышения тарифов до 100%).
- Русал увеличился в цене на 1.2%. Негативно снижение цен на алюминий. Позитивно снижение цен на глинозем и электроэнергию в Сибири. Мы скорректировали модель в части учета цен на мощность и риска сокращения производства из-за санкций. Также учли влияние пошлин США на алюминий и рассчитали целевое историческое значение мультипликатора с учетом корректировки на стоимость доли в Норникеле. Рекомендуемая доля выросла, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных. Уральский алюминиевый завод Русала увеличит производство глинозема на 130 тыс. тонн до 900 тыс. тонн.11
- Расписки QIWI подскочили на 5.8%. Рекомендуемая доля снизилась, и мы сократили позиции в QIWI по цене, близкой к недельному максимуму. «Рокетбанк» будет полностью передан группе QIWI до конца ноября12.
- Акции Энел Россия обвалились на 5.4%. Позитивен рост цен на электроэнергию в зонах Центр, Урал и Юг, ослабление тенге, замедление инфляции в Казахстане. Целевая цена выросла на 7%, а потенциал роста увеличился на 13%. Рекомендуемая доля увеличилась с 0% до 1.8%. Чистая прибыль за 9м18 снизилась на 20.5% по сравнению с 9м17, Ebitda снизилась на 11%. Энел Россия хочет получить за Рефтинскую ГРЭС 27 млрд. руб., а потенциальный покупатель Сибирская Генерирующая Компания считает, что это предприятие стоит 21 млрд. руб.13
- Из-за снижения цен на золото, роста оптовых цен на дизельное топливо, ослабления доллара и роста цены акций Полиметалла снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании. Из-за снижения экспортных цен на плоский прокат, цен на плоский прокат и железную руду в Китае, ослабления доллара и роста цены акций Северстали снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании. Из-за роста рекомендуемой доли в Русале снизились рекомендуемые доли в Русагро и Протеке. Из-за снижения потенциалов компаний уменьшилась суммарная рекомендуемая доля в акциях с 84% до 71%.
| Период | Фин. рез-тат, % от капитала | Изменение инд Мосбиржи, % |
| 26.10-02.11 | 1.8 | 2.3 |
| С начала года | 28.8 | 12.1 |
| 2017 | 25.6 | -5.5 |
| 2016 | 54.3 | 26.8 |
| 2015 | 121.8 | 26.1 |
| С начала 2015 | 454.0 | 69.3 |
| Эмитент | Цена, р. | Изм. цены | P/E | Ev/ Ebitda | Ev/ Ebitda ист | Див. дох-ть | Тех. пот-ал | Фунд. пот-ал общ. | Фунд. пот-ал перс. | Текущая доля | Рек. Доля |
| ИТОГО | 73.4% | 70.9% | |||||||||
| Русал | 28.495 | 1.2% | 4.0 | 2.4 | 3.3 | 2.0% | 16% | 132% | 170% | 0.0% | 11.2% |
| КузТК | 209.8 | 2.3% | 2.0 | 2.4 | 4.5 | 3.8% | -14% | 231% | 162% | 14.4% | 10.8% |
| Сургутнефтегаз пр | 38.295 | 6.7% | 2.7 | -2.9 | 5.2 | 2.6% | -19% | 89% | 41% | 9.8% | 9.4% |
| ММК | 48.15 | 3.8% | 6.7 | 4.3 | 4.0 | 8.2% | -8% | 36% | 8% | 9.0% | 7.6% |
| Распадская | 121.7 | 1.5% | 3.1 | 1.9 | 0.0 | 0.0% | -12% | 60% | 99% | 7.1% | 7.3% |
| Лукойл | 4930 | 1.0% | 4.2 | 3.4 | 3.5 | 4.2% | -27% | 64% | -10% | 6.2% | 7.2% |
| Фосагро | 2489 | 4.2% | 6.9 | 5.3 | 6.7 | 6.6% | -3% | 21% | 24% | 8.5% | 5.9% |
| Протек | 80 | 2.6% | 5.2 | 3.7 | 3.6 | 8.2% | 32% | 73% | 45% | 5.8% | 3.8% |
| МТС | 259.8 | 0.3% | 8.0 | 4.7 | 4.4 | 10.0% | -10% | 26% | -44% | 2.5% | 2.5% |
| Акрон | 4526 | 0.6% | 9.9 | 5.4 | 6.2 | 7.4% | -8% | 25% | 34% | 6.6% | 2.3% |
| Энел Россия | 1.0445 | -5.4% | 5.0 | 5.9 | 4.0 | 3.3% | -8% | -8% | 7% | 1.6% | 1.8% |
| Киви | 888.5 | 5.8% | 16.0 | 6.5 | 9.2 | 2.8% | 18% | -12% | 21% | 1.7% | 1.2% |
| Русагро | 666 | 0.9% | 5.0 | 5.7 | 4.6 | 8.3% | 19% | 17% | 37% | 0.2% | 0.0% |
| Обувь России | 81.4 | -6.1% | 4.7 | 4.3 | 7.0 | 0.0% | 55% | 68% | 85% | 0.0% | 0.0% |
| ТМК | 61.5 | 0.2% | 4.7 | 5.6 | 5.4 | 3.2% | 24% | 54% | 21% | 0.0% | 0.0% |
| X5 | 1595 | 6.1% | 10.3 | 5.8 | 7.0 | 2.5% | 27% | 15% | 34% | 0.0% | 0.0% |
| Лента | 238 | -0.2% | 6.9 | 5.5 | 6.7 | 0.0% | 56% | -1% | 24% | 0.0% | 0.0% |
| Северсталь | 1029.5 | 2.1% | 5.2 | 6.0 | 5.9 | 12.9% | -26% | -3% | -22% | 0.0% | 0.0% |
| Полиметалл | 626.2 | 2.9% | 15.1 | 7.4 | 11.3 | 4.5% | -3% | -31% | -4% | 0.0% | 0.0% |
| Полюс | 4185.5 | 1.3% | 11.7 | 7.3 | 7.6 | 5.5% | 4% | -37% | -6% | 0.0% | 0.0% |
| НЛМК | 159.48 | -0.1% | 8.6 | 7.3 | 5.9 | 10.8% | -34% | -21% | -32% | 0.0% | 0.0% |
| Норникель | 11270 | 3.6% | 6.4 | 7.8 | 7.2 | 8.4% | -28% | -46% | -29% | 0.0% | 0.0% |
Комментарии
Темы
СТРАТЕГИЯ
НЕФТЬ
BRENT
ТРЕНД
BR
ИНВЕСТИЦИИ
ФИНАМ
ОБЗОР
АКЦИИ
ЯН АРТ