EnhancedInvestments
26.08.2019
Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста
Наша базовая российская стратегия «Усиленные Инвестиции» больше фокусируется на инвестировании в компании стоимости и преимущественно сырьевые компании (таких в России большинство). В этой статье мы расскажем о разработанной нами стратегии инвестирования в компании роста (имеющие более высокие темпы роста финансовых показателей, но при этом и стоящие больше по мультипликаторам) на американском рынке.
По этой стратегии мы провели теоретические изыскания, успешный бэк-тестинг на разных периодах и отладили ее работу в полуавтоматическом режиме, а теперь запускаем в пробном режиме на реальных счетах.
На самом деле, инвестировать в компании роста — это круто!
В целом, растущие компании склонны дальше расти, падающие — во многом склонны падать (гениально, скажете вы!)
2. Часто компании роста оказываются просто «перегреты», и находиться в них тоже не нужно
Пример — «доткомовский пузырь» в начале 2000-х гг., когда Microsoft и Cisco были на самых исторически высоких мультах, что предопределило большое падение
Более свежая история — снижение мультипликаторов Amazon и Netflix
Тогда получается, что самое лучшее — быть в компаниях роста тогда, когда они не демонстрируют признаков замедления (лучше наоборот демонстрируют признаки ускорения роста) и стоят не слишком дорого
Разработанная нами стратегия решает указанные проблемы следующим образом:
1. Берутся ТОП-30 компаний из S&P 500 по капитализации, не являющиеся при этом commodity игроками или финансовыми институтами
2. По результатам каждого финансового квартала инвестиции осуществляются только в те компании, которые в последний квартал:
Back-тестинг: итоговая динамика доходности
Back-testing 2012-2015
Back-testing 2015-2018
Несколько более подробная презентация о стратегии и таблица текущих рекомендаций доступна по ссылке
- Индекс компаний роста существенно опередил индекс компаний роста за последние 4 года (+71%) против (+28%)
- При этом доля IT-компаний в EBITDA выросла с 9% до 24%
- Из 14.7% средней доходности S&P 500 за последние 10 лет 10% пришлись на всего 5 компаний — Facebook, Amazon, Microsoft, Apple и Google
- В 66% случаев, когда компания росла быстро (более 15% год к году), следующий год она продолжает расти быстро
- В 58% случаев, когда компания растет ниже 5%, — она и в предыдущий год росла ниже 5%
- Демонстрируют средний рост финансовых показателей (выручка и EBITDA) год к году выше медианного за последние 3 года
- По мультипликатору EV/EBITDA стоят не дороже 75% перцентиля за последние 3 года
- Отличная доходность — более 35% в отдельные периоды, 17% в 2018 г.
- По сравнению с просто нахождением в рынке стратегия существенно повышает среднюю аннуализированную доходность квартала нахождения в каждой компании (с 11% до 19% на периоде 2015−2018) и сокращает количество убыточных кварталов (с 36% до 31%)
- В условном 2008 году стратегия показала бы негативные результаты, но после оперативно восстановила и обогнала бы индекс
Комментарии
Ответить
- Ответить
- Ответить
- Ответить
- Ответить
Темы
СТРАТЕГИЯ
НЕФТЬ
BRENT
ТРЕНД
BR
ИНВЕСТИЦИИ
ФИНАМ
ОБЗОР
АКЦИИ
ЯН АРТ
steve02
26.08.2019