EnhancedInvestments

EnhancedInvestments
Рейтинг
Онлайн
был вчера
Регистрация
15 июня 2017
Пол
Мужской

Интересы

Фундаментальный анализ
Российские акции
Механические торговые системы
Торговые роботы

+5
26 августа, 12:35

Тестовый запуск американской стратегии и инвестирование в компании роста

Наша базовая российская стратегия «Усиленные Инвестиции» больше фокусируется на инвестировании в компании стоимости и преимущественно сырьевые компании (таких в России большинство). В этой статье мы расскажем о разработанной нами стратегии инвестирования в компании роста (имеющие более высокие темпы роста финансовых показателей, но при этом и стоящие больше по мультипликаторам) на американском рынке. 

По этой стратегии мы провели теоретические изыскания, успешный бэк-тестинг на разных периодах и отладили ее работу в полуавтоматическом режиме, а теперь запускаем в пробном режиме на реальных счетах.

На самом деле, инвестировать в компании роста — это круто!
  • Индекс компаний роста существенно опередил индекс компаний роста за последние 4 года (+71%) против (+28%)
  • При этом доля IT-компаний в EBITDA выросла с 9% до 24%
  • Из 14.7% средней доходности S&P 500 за последние 10 лет 10% пришлись на всего 5 компаний — Facebook, Amazon, Microsoft, Apple и Google

   

 
В целом, растущие компании склонны дальше расти, падающие — во многом склонны падать (гениально, скажете вы!)
  1. В 66% случаев, когда компания росла быстро (более 15% год к году), следующий год она продолжает расти быстро
  2. В 58% случаев, когда компания растет ниже 5%, — она и в предыдущий год росла ниже 5%
Получается, в «компаниях роста» хорошо инвестировать, какие же могут быть с ними проблемы:
 
1. Часто компании роста перестают быть компаниями роста
 
Так было с Моторолой, так было с IBM и многими другими. Но как правило, можно успеть выйти на замедлении роста, не получив существенных убытков
 
   

 
2. Часто компании роста оказываются просто «перегреты», и находиться в них тоже не нужно
 
Пример — «доткомовский пузырь» в начале 2000-х гг., когда Microsoft и Cisco были на самых исторически высоких мультах, что предопределило большое падение
 
    
 
Более свежая история — снижение мультипликаторов Amazon и Netflix

  
 
Тогда получается, что самое лучшее — быть в компаниях роста тогда, когда они не демонстрируют признаков замедления (лучше наоборот демонстрируют признаки ускорения роста) и стоят не слишком дорого
 
Разработанная нами стратегия решает указанные проблемы следующим образом:
 
1. Берутся ТОП-30 компаний из S&P 500 по капитализации, не являющиеся при этом commodity игроками или финансовыми институтами
 
2. По результатам каждого финансового квартала инвестиции осуществляются только в те компании, которые в последний квартал:
  • Демонстрируют средний рост финансовых показателей (выручка и EBITDA) год к году выше медианного за последние 3 года
  • По мультипликатору EV/EBITDA стоят не дороже 75% перцентиля за последние 3 года
Таким образом мы находим «позитивные аномалии» — ситуации, когда компания растет выше исторического уровня, но при этом стоит не слишком дорого 

Мы осуществили бэк-тестинг стратегии за последние 10 лет, и стратегия показала отличные результаты:
 

 
Back-тестинг: итоговая динамика доходности
  • Отличная доходность — более 35% в отдельные периоды, 17% в 2018 г.
  • По сравнению с просто нахождением в рынке стратегия существенно повышает среднюю аннуализированную доходность квартала нахождения в каждой компании (с 11% до 19% на периоде 2015−2018) и сокращает количество убыточных кварталов (с 36% до 31%)
  • В условном 2008 году стратегия показала бы негативные результаты, но после оперативно восстановила и обогнала бы индекс

Back-testing 2008-2011



Back-testing 2012-2015



Back-testing 2015-2018


Несколько более подробная презентация о стратегии и таблица текущих рекомендаций доступна по ссылке
  
Анонимные комментарии запрещены

Наверх

 
 
© 1999—2019 АО "ФИНАМ"
Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.

Информация, публикуемая пользователями на сайте (в блогах, комментариях, чате, сообществах и т.д.) является личным (субъективным) мнением, суждением или выражением конкретного пользователя и не может являться основополагающей для принятия инвестиционных решений (покупки и/или продажи ценных бумаг) или побуждающей совершить какие-либо юридические или фактические действия. АО «ФИНАМ» и администрация сайта не несёт ответственности за принятые решения, основанные на такой информации, а также в случае если такая информация направлена на возбуждение ненависти и/или вражды по отношению к каким-либо группам лиц, народам каких-либо национальностей, расам и каким-либо другим социальным группам и категориям лиц.

 

Настройка подписки