Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 23 - 30 августа 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:  
  • Сургутнефтегаз привилегированный подорожал на 2.0%1 на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.1% и ослабления рубля. Позитивен рост мировых цен на нефть и нефтепродукты, а также увеличение цен на бензин и дизельное топливо в РФ. Целевая цена выросла на 6%, потенциал роста увеличился на 4%. Выручка в 1п19 выросла на 9%, чистая прибыль оказалась отрицательной из-за курсовых разниц (Сургутнефтегаз). Компания вошла в тройку наиболее привлекательных в связи с обнулением целевой доли в Распадской.
  •  
  • Акции ТМК выросли на 0.9%. Позитивно повышение цен на горячекатаный прокат в ЕС, а также уменьшение стоимости железной руды и коксующегося угля в Китае и снижение внутренних цен на горячекатаный прокат и лом. Негативно снижение цен на трубы в РФ, а также повышение стоимости коксующегося угля в Китае. Целевая цена снизилась на 18%, потенциал роста уменьшился на 19%. ТМК и японские металлурги реализуют проект по выпуску труб из стали 13Cr (Металл Сервис). На конференции 16 августа компания сообщила, что сделку по продаже американского подразделения планируется закрыть в 4кв19,  общая цена сделки составляет $1 209 млн., без учета денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает в себя $270 млн. оборотного капитала. Вмененный LTM EV/Ebitda продаваемого подразделения по нашим оценкам составляет 8.8x, что выше, чем текущий мультипликатор стоимости компании, и таким образом, сделка может оказать позитивное влияние на стоимость компании.
  •  
  • Русал подешевел на 0.9%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение мировых цен на алюминий и рост цен на глинозем. Позитивно снижение цен на электричество в Восточной Сибири, уменьшение стоимости мощности, а также увеличение стоимости акций Норникеля и удорожание никеля, меди, палладия и платины. Целевая цена выросла на 7%, потенциал роста увеличился на 8%.
  •  
  • Распадская уменьшилась в цене на 3.1%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Мы проанализировали отчетность компании по МСФО за 1П19 и находим её сильной: прогнозный мультипликатор EV/Ebitda составил 1.5х, чистый долг будучи отрицательным уменьшился еще на 12 млрд. руб. (что составляет 14% от капитализации). Также мы учли в модели индексацию расходов на ж/д перевозки и улучшение качества угля компании за счет ожидаемого увеличения роста добычи на шахте Распадская-Коксовая. Целевая цена выросла на 12.0%, потенциал роста увеличился на 15.6%. Совет директоров 27 августа рекомендовал выплату дивидендов за первое полугодие 2019 года в размере 2.5 рубля на акцию (2% от текущей цены) (РБК). Несмотря на сильную отчетность, мы рассматриваем возможность выхода из позиции и снижения целевой доли в Распадской до нуля, поскольку дивиденды были рекомендованы в соответствии с минимальным уровнем, обозначенным в дивидендной политике, а также увеличились займы, выданные связанным сторонам, и в целом компания не демонстрирует направленности на увеличение дивидендов / акционерной стоимости в интересах всех акционеров.
  •  
  • ММК взлетел на 7.1%. Позитивны рост внутренних цен на холоднокатаный, оцинкованный прокаты и прокат с полимерным покрытием, снижение цен лом в РФ, железную руду и коксующийся уголь в Китае. Негативно снижение внутренних цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат в Китае и экспортных цен на плоский прокат. Целевая цена снизилась на 19.5%, потенциал роста уменьшился на 24.9%. Целевая доля в бумаге сократилась. Мы сначала нарастили позиции в компании, а затем продали больший объем по более высокой цене.
  •  
  • Расписки QIWI подскочили на 6.3% (с учетом начисленных дивидендов). QIWI предложила таксопаркам сервис для моментальных массовых выплат водителям (vc.ru). Qiwi расширяет возможности для оплаты проезда по платным автодорогам (Журнал Плас).
  •  
  • Из-за роста цен нефтепродукты в ЕС и РФ увеличилась целевая доля в акциях Лукойла. Из-за снижения внутренних цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат и железную руду в Китае и экспортных цен на плоский прокат и роста котировок Северстали целевая доля в этой компании снизилась до нуля. Целевая доля в акциях Норникеля выросла с нуля до 2.9% в связи с ослаблением рубля и ростом мировых цен на никель, медь, палладий, платину. Снизилась целевая доля в МТС из-за роста цены акций.
1Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:30) к ценам дня пятницы (примерно 12:00). Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи  
ПериодФин. рез-тат, % от капиталаИзменение инд Мосбиржи, %
23.08-30.081.22.1
С начала года1.315.1
   
201829.612.3
201725.6-5.5
201654.326.8
2015121.826.1
С начала 2015464.895.3
  Текущая таблица параметров  
ЭмитентЦена, р.Изм. ценыP/EEv/ EbitdaEv/ Ebitda истДив. дох-тьТех. пот-алФунд. пот-ал общ.Фунд. пот-ал перс.Текущая доля
ИТОГО         101.6%
Русал26.275-0.9%2.31.36.30.0%13%169%231%13.0%
ТМК55.040.9%7.63.45.44.4%30%208%191%27.6%
Сургутнефтегаз пр32.0152.0%3.2-4.05.214.1%-27%58%17%7.8%
Яндекс2455.81.9%> 30.013.016.20.0%-10%н/д36%6.3%
Детский мир90.20.9%8.05.66.08.7%-3%19%14%3.2%
ММК41.447.1%9.34.44.012.1%50%36%-18%9.3%
Лукойл53682.9%6.24.43.54.3%-38%25%-17%4.6%
Норникель157061.7%6.17.97.29.7%-29%-26%1%1.4%
Протек93.52.0%6.14.43.63.0%13%47%24%1.5%
МТС266.754.1%8.35.34.410.2%-20%4%<-50%1.2%
Распадская126.5-3.1%3.31.53.80.0%0%106%117%19.1%
Киви1618.56.3%29.213.99.21.1%-37%<-50%-34%5.1%
Акрон48262.7%16.16.96.28.7%-19%-15%-8%1.7%
Лента219.3-0.6%6.34.76.70.0%69%28%57%0.0%
X522954.1%14.96.67.03.7%-12%-2%13%0.0%
Полиметалл930.64.8%12.87.211.33.3-37%-25%-2%0.0%
Северсталь993.24.8%5.46.35.914.4%-35%-10%-23%0.0%
Фосагро25354.4%12.27.76.76.4%-10%-30%-24%0.0%
Полюс75063.9%13.59.07.63.5%-44%<-50%-32%0.0%
НЛМК147.624.6%17.411.35.914.3%-42%<-50%<-50%0.0%
 Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

Комментарии
  • Финам рекомендует

  • Моя лента


  • Темы

    СТРАТЕГИЯ
    НЕФТЬ
    BRENT
    ТРЕНД
    BR
    ИНВЕСТИЦИИ
    ФИНАМ
    ОБЗОР
    АКЦИИ
    ЯН АРТ