EnhancedInvestments

EnhancedInvestments
Рейтинг
Онлайн
был вчера
Регистрация
15 июня 2017
Пол
Мужской

Интересы

Фундаментальный анализ
Российские акции
Механические торговые системы
Торговые роботы

+1
25 сентября, 0:39

Экспресс-анализ Киви

Экспресс-анализ QIWI: потенциально привлекательная компания с активно растущими финансовыми показателями (несмотря на рост котировок в 2019 г.), при этом с низкой ликвидностью
 
Активный рост финансовых показателей:
  • Компания исторически и в текущем моменте показывает уверенный рост выручки и EBITDA; исторический средний рост за последние три года составлял 25% на уровне выручки, 9% на уровне EBITDA
  • В последнем квартале (2й квартал 2019) выручка выросла на 47%, EBITDA на 91%. Компания 7 кварталов подряд показывает рост выручки год к году > 30%
  • Рост в 2019 во многом связан с активным развитием в РФ беттинга, сегмент беттинга является одним из самых прибыльных для компании, аналитики прогнозируют дальнейший рост этого бизнеса в России



Недооцененность по мультипликаторам:
  • Индикативно по EV/EBITDA LTM компания стоит 10.8x* при историческом мультипликаторе 12.8x на уровне 75% перцентиля
  • С учетом высоких темпов роста прогнозный EV/EBITDA NTM получается на уровне 7.8x (Для целей прогнзирования применяется средний рост между текущим (64%) и средне-историческим (13%) итого получается рост 38%, применяемый год к году)
  • Исторический EV/EBITDA LTM компании на уровне 75% перцентиля составляет 12.8x, с учетом требуемой доходности акционерного капитала 18% приводится к целевому мультипликатору EV/EBITDA NTM 10.9x
  • Исходя из текущего и требуемого NTM мультипликатора получается потенциал роста 38%
  • Справочно – аналитики также прогнозируют целевые цены существенно выше текущей: например целевая цена JP Morgan – 1800р (+ 24% относительно текущей цены)
 
*для целей расчета EV и чистого долга в случае Qiwi из денежных средств также вычитается задолженность перед клиентами и прочая кредиторская задолженность (в т.ч. депозиты мерчантов), возвращается дебиторская задолженность
 
Порядочность и качество корпоративного управления:
  • Компания торгуется на NASDAQ, соблюдает стандарты корпоративного управления и раскрытия информации
  • Компания анонсировала, что по итогам 2019 она выплатит от 65% до 85% от чистой прибыли за год, что с учетом guidance по прибыли на 2019 (рост прибыли на 40-50%) обеспечит акционерам 5.6% дивидендную доходность исходя из текущей капитализации (что является хорошим показателем для быстрорастущей компании); дивиденды по итогам 2го квартала дают текущую аннуализированную див. доходность около 5%
 
Потенциальные дополнительные катализаторы:
  • Обсуждаемая реализация убыточных РокетБанка или проекта Совесть позволили бы в моменте дополнительно увеличить финансовые показатели
Текущая ситуация:
  • Компания существенно выросла в 2018 г., показав около 100% рост стоимости на фоне резкого роста финансовых показателей
  • Текущее снижение котировок относительно максимумов может представлять момент для входа
  • Отчетность компании за 3 кв. 2019 г. выйдет в районе 11 ноября, в случае если компания продолжит демонстрировать рост фин. показателей, рост по EBITDA относительно 3 квартала 2019 г. составит более 100%, вероятно что акции могут


Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет. 
Анонимные комментарии запрещены
 
 
© 1999—2019 АО "ФИНАМ"
Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.

Информация, публикуемая пользователями на сайте (в блогах, комментариях, чате, сообществах и т.д.) является личным (субъективным) мнением, суждением или выражением конкретного пользователя и не может являться основополагающей для принятия инвестиционных решений (покупки и/или продажи ценных бумаг) или побуждающей совершить какие-либо юридические или фактические действия. АО «ФИНАМ» и администрация сайта не несёт ответственности за принятые решения, основанные на такой информации, а также в случае если такая информация направлена на возбуждение ненависти и/или вражды по отношению к каким-либо группам лиц, народам каких-либо национальностей, расам и каким-либо другим социальным группам и категориям лиц.

 

Настройка подписки