EnhancedInvestments

EnhancedInvestments
Рейтинг
Онлайн
был вчера
Регистрация
15 июня 2017
Пол
Мужской

Интересы

Фундаментальный анализ
Российские акции
Механические торговые системы
Торговые роботы

+1
10 ноября 2019, 10:11

Детский Мир: умерено позитивные финансовые результаты

Детский Мир опубликовал умеренно позитивные финансовые результаты:

Выручка + 19.3% год к году

Валовая маржа снизилась сильнее чем в 1 и 2 квартале — на 1.9% (с 33.4% до 31.5%). Со слов менеджмента, компания инвестировала в цены в 3 кв. 2019 г., поскольку увидела такую возможность без существенного ущерба на EBITDA Margin; в 4м квартале ожидаются меньшие инвестиции в цены (со слов CFO компании)

Доля SG&A расходов в выручке примерно как мы ожидали улучшилась на 1.5% с 20.6% до 19.1%

Итого изменение EBITDA +17% год к году (против нашего ожидания 24%)

Чистый долг снизился на 6 млрд. руб. до 20.2 млрд. руб.

Детский Мир ожидает довести долю онлайн продаж до 30% в среднесрочной перспективе (против 10% в 3м квартале и  14% в октябре) что также позитивно

Также отметим, что компании ожидаются хорошие дивиденды (5%+ в декабре) и более 10% за ближайшие 7 месяцев Итого EV/EBITDA составил 7.0x (с учетом роста капитализации), что примерно соответствует нашим ожиданиям

Расчетный справедливый мультипликатор с учетом немного замедлившихся темпов роста составляет 7.7x. Исходя из текущей и целевой стоимости (соответствующей 7.7x EV/EBITDA), потенциал роста составляет не менее 12%, целевая цена исходя из исторического персонального мультипликтора 111.1

При этом по общему мультипликатору, который опирается на прогнозную EBITDA, целевая цена выросла на 9со 116 руб. до 127 руб. из-за улучшения трендов по доле SG&A — до выхода отчетности прогнозировалась доля SG&A (на основе трендов 2016−18 годов) 20.9% и 19.9% в 2019 и 2020 годах, сейчас прогнозируется 19.3% и 19.0% соответственно. Итого отчетность можно назвать сильной с учетом этого, усредненная целевая цена (119 рублей) выросла на 3%.


                                                                                     Детский Мир: умерено позитивные финансовые результаты


Справочно отметим, что с момента нашей последний записки с позитивным взглядом на Детский Мир, (https://eninv.ru/blog/191 008), компания хорошо подросла в стоимости (+5.6% меньше чем за месяц) 
Анонимные комментарии запрещены
 
 
© 1994—2020 "ФИНАМ"
АО «ФИНАМ». Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.
АО «Банк ФИНАМ». Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-02883-100000 от 27.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.

Информация, публикуемая пользователями на сайте (в блогах, комментариях, чате, сообществах и т.д.) является личным (субъективным) мнением, суждением или выражением конкретного пользователя и не может являться основополагающей для принятия инвестиционных решений (покупки и/или продажи ценных бумаг) или побуждающей совершить какие-либо юридические или фактические действия. Администрация сайта не несёт ответственности за принятые решения, основанные на такой информации, а также в случае если такая информация направлена на возбуждение ненависти и/или вражды по отношению к каким-либо группам лиц, народам каких-либо национальностей, расам и каким-либо другим социальным группам и категориям лиц.

 

Настройка подписки