Sivak87

Sivak87
Онлайн
был сегодня в 8:12
Регистрация
20 декабря 2017
Пол
Мужской

Интересы

Фундаментальный анализ
Российские акции
Срочный рынок
Зарубежные рынки
Инвестиционный портфель

+5
28 января 2018, 18:45

Магнит - притяжение вниз или перезагрузка?

В пятницу 26.01.2018 произошел обвал, в прямом смысле этого слова, акций Магнита на 10.2%, в результате которого капитализация Магнита сократилась до $10 млрд.  Обвал котировок был спровоцирован публикацией основных финансовых показателей за 4-й квартал, а так же ВОЗМОЖНЫМ отказом от дивидендов. На мой взгляд, обвал котировок оказался избыточным, что представляет возможности для покупок.  Резкое ухудшение финансовых показателей Магнита произошло в 3-м квартале 2017 года, и именно тогда уже произошла переоценка стоимости акций. С тех пор компания провела SPO, привлекла капитал, подготовившись к масштабной программе реновации магазинов и повышения эффективности. На мой взгляд, это очень удивительно, почему это стало сюрпризом для рынка. Неужели кто-то ожидал, что компания сможет быстро переломить негативные тренды, наблюдавшиеся более двух лет и резко ускорившиеся во втором полугодии 2017 года??? Или думали что предыдущий отчет был шуткой?) Как то даже смешно)) Тем не менее, определённые подвижки всё-таки есть. Во-первых, спад замедлился: если в 3-м квартале падение EBITDA было -28% г/г, то в 4-м кв. -19% г/г, падение прибыли было -53% г/г, сейчас -42% г/г. Во-вторых, немного улучшилась эффективность: в 3-м квартале EBITDA margin – 7.2%, сейчас – 7.4%. По этому показателю Магнит, кстати, превосходил в 3-м квартале Х5 (7.0%), оставаясь на фоне основного конкурента более эффективной компаний. Данных по EBITDA Margin Х5 за 4-й квартал пока нет. Помимо прочего, многих инвесторов разочаровала новость об отсутствии дивидендов в этом году. Но 2-3% дивидендная доходность никогда не была определяющим фактором инвестиционной привлекательности Магнита. Текущие оценки Магнита близки к многолетним минимумам. По мультипликатору P/E Магнит дешевле X5 примерно на четверть. Но если Магниту удастся реализовать намеченные на этот год планы, то он должен существенно сократить отставание в динамике роста от Х5. Рост последней во втором полугодии также замедлялся, и, по-видимому, продолжит замедляться (выручка Х5 в 2017 году выросла на 25.5% по сравнению с 6.6% у Магнита).

 
Анонимные комментарии запрещены
 
 
© 1999—2019 АО "ФИНАМ"
Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия.

Информация, публикуемая пользователями на сайте (в блогах, комментариях, чате, сообществах и т.д.) является личным (субъективным) мнением, суждением или выражением конкретного пользователя и не может являться основополагающей для принятия инвестиционных решений (покупки и/или продажи ценных бумаг) или побуждающей совершить какие-либо юридические или фактические действия. АО «ФИНАМ» и администрация сайта не несёт ответственности за принятые решения, основанные на такой информации, а также в случае если такая информация направлена на возбуждение ненависти и/или вражды по отношению к каким-либо группам лиц, народам каких-либо национальностей, расам и каким-либо другим социальным группам и категориям лиц.

 

Настройка подписки