О методах оценки стоимости компаний
Ниже моё мнение, и оценочный пример,
Никак на истину не претендующий,
ввиду не возможности оценки массы дополнительных параметров.
Но, думаю, делать это следует.
1. Затратный подход
1.1. Метод чистых активов
Например: АО "Аэрофлот", смотрим раздел капитал в балансе на 31.03.2017
43 млрд 406 247 руб.
1.2. Метод ликвидационной стоимости
Например: АО "Аэрофлот"
Один самолет стоит от 2 млрд до 30 млрд (500 млн.$).
Но, как правило они не все на балансе, а в лизинге и частично с амортизированы.
Даже если возьмем стоимость самолета 2 млрд.*60 самолетов = 120 млрд.руб.
2. Рыночный.
Сколько она стоит на бирже.
Например: АО "Аэрофлот" 119 млрд
3. Доходный
Метод дисконтированных доходов или NPV (чистый приведенный доход)
Например: АО "Аэрофлот"
Прибыль 1,5 млрд за прошлый год. Если предположить что прибыль будет расти на коэффициент дисконтирования
и умножить на устраивающий нас срок окупаемости инвестиций, например 10 лет.
То цена Аэрофлота по этому методу 15 млрд.руб.
4 Сравнительный
Это нужно сравнивать с ценой аналогичных авиакомпаний.
Итого по Аэрофлоту:
p/e 70 - катастрофический для результатов прошлого года.
Сильно завышена цена компании с такой прибылью,
но в прошлые периоды прибыль была разная.
Сама себя она будет выкупать 70 лет без учета дисконтирования.
Выручка растет и будет расти, самолетов не хватает.
Компания будет расти, без прибыли они не смогут покупать самолеты.
Если оценивать даже по стоимости авиапарка, то стоимость компании занижена.
Риски: регулирование цен со стороны государства.