Дивиденды – наше всё !

02.11.2017

Фундаменталисты (будем так называть сторонников фундаментального анализа рынка акций), в отличие от Технарей (будем так называть сторонников технического анализа рынка акций), предлагают рассматривать акции не как график на экране монитора и не как строчку в терминале, а как долю в бизнесе. И они в корне правы ! Когда я покупаю долю в бизнесе пивного ларька или стояночной площадки для авто, первое что меня интересует – это экономические показатели бизнеса, какую прибыль приносит этот бизнес, а точнее – сколько я получу прибыли. Я, а не пивной ларёк или стоянка ! Отлично, если бизнес принадлежит мне целиком. Тогда прибыль стоянки – моя прибыль. А если я купил ларёк на паях с троюродным племянником и тётей двоюродной сестры бабушки ??? И у меня всего 1/3 доли. И хорошо если 1/3, а то и 1/10 ! Этот момент очень хорошо понимают те, кто хоть раз был не акционером Газпрома с долей 0,0000…01%, а учредителем банальной ООО-шки. Я был. Прибыль тратилась на покупку ВАЗ-2109 (давно это было) для нужд ООО (розничный магазин) на котором потом ездил наш старший товарищ (учредитель с долей 51%). В дальнейшем на выкуп помещения под магазином, на части площадей которого тот же мажоритарный учредитель сделал себе второе жильё. И много ещё на что в том же духе. Из всего этого я вынес хороший урок, миноритарий – НИКТО (ну и соответственно - звать никак) ! Чем же отличается акционер, прикупивший долю малую нефте-газового гиганта (НГГ), от учредителя продуктового магазинчика с той же долей ? НИЧЕМ. Они одинаково надеются получить от покупки актива хорошую отдачу. И очень часто одинаково не получают ничего, в связи с решением собрания акционеров (или учредителей-участников) направить прибыль на…конечно же, развитие бизнеса ! Кто-то мне возразит ! Как же, ведь цена НГГ будет расти, если деятельность прибыльна, и можно будет продать акции когда их цена вырастет. И я отвечу ! Да будет. До какого-то уровня. Но бесконечно наращивать прибыль не получится. И с какого-то момента цена стабилизируется. Хороший пример – недвижимость (в частности жилая). Цены последние годы не растут, даже снижаются. И единственный доход владельца – это арендная рента. А вот аренда жилья будет всегда ! Жить-то где-то надо. И тут-то мы и видим, что аналог ренты в недвижимости – это дивиденды (в просторечии – дивы) в акциях (или долях магазинчика). Только есть разница, и она ключевая ! Если ренту при аренде вы получите на свою долю в квартире в любом случае (даже если вы и не один хозяин, а в доле, то и по суду, конечно в случае когда аренда оформлена в соответствие с законом), то свои дивиденды можете и не получить. Это уже как решит Его Величество Общее Собрание акционеров (участников). Получается что мы попадаем в ситуацию полной неопределённости. Цена актива (акции, магазин, стоянка) могут как расти так и падать. Дивиденды нам, как миноритариям, Общее Собрание может дать, а может и не дать. И что со всем этим делать ? А вот что ! В Уставе вновь образованного магазина ООО «Крендель сахарный» прописать пункт о безусловной выплате участникам 50% от прибыли Общества в виде дивидендов ! А с акциями как ? Да всё то же самое ! Поскольку в первом абзаце сего труда нам предложено считать акцию не графиком на экране монитора и не строчкой в терминале, а долей в бизнесе, то и в акционерном обществе предлагаю ПЕРВЫМ делом заглянуть в Устав и удостовериться, что есть там пункт о безусловной выплате дивидендов. Величина его уже не так важна. Главное, чтоб БЫЛ ! Это правило, кстати, отчасти реализовано таким институтом, как привилегированные акции (в просторечии - префы). Префам платят всегда. Гм… Ну… не всегда. Бывает, что и не платят. Но тогда они становятся голосующими и на следующем собрании уже могут сказать пару ласковых мажоритариям. Хотя «…сейчас не об этом…». Таким образом, подводя итог всему вышесказанному, СОВЕТ:
  1. Покупая долю в компании (акции) проверяем, есть ли упоминание об обязательной выплате дивидендов в каком-либо корпоративном документе Общества. Будь то Устав, Положение о дивидендной политике и т.п. Если нет, то см. п.2.
  2. Если выплата дивидендов определяется Собранием акционеров, а не Уставом или други документом, то покупаем префы. На них получить дивы вероятность гораздо выше.
В любом случае, перед нажатием «Купить» в QUIK-Transaq, обязательно ознакомиться с дивидендной политикой, а не только с EV/EBITDA. Потому как дивиденды – наше всё !
1
ДИВИДЕНДЫ

Комментарии