Портфель Инвестора. 2 месяца

04.04.2020

Основные характеристики стратегий по состоянию на 31 января 2020 года и критерии выбора приведены в блоге Портфель Инвестора на Comon. Начало. Сначала посмотрим итоги марта, затем рассмотрим реакцию на кризис.  
СтратегияДоходность, % 
 31.01.202028.02.202031.03.202031.03.2020
Русский купец30.12%17.31%8.85%0.8365
УК Ч&П: российский рынок акций - сбалансированный портфель62.95%49.42%33.39%0.8186
Консервативный инвестор52.85%48.93%45.48%0.9518
Мега фонд106.19%91.63%80.22%0.8740
Сбалансированная опт79.31%79.07%73.08%0.9653
Портфель Перспективный – мини7.83%3.84%0.88%0.9355
Без плечей 2018-03-0717.27%14.86%11.26%0.9488
Казначейская25.98%25.36%22.75%0.9744
Депозит + New40.21%40.06%40.82%1.0044
Накопительная на 3 года55.87%56.03%55.39%0.9969
Индексы Акций    
MCFTR5245.64750.174284.510.8168
IMOEX3076.652785.082508.810.8154
Индекс государственных облигаций    
RGBITR578.19573.25567.50.9815
  И в виде графика (люблю графическое представление – оно нагляднее).
https://files.comon.ru/64py3ymsiyjw5uw4kj72tveysbnt52iapl3ziegwoom74dtrcr.png
Мы видим, что индексы акций упали примерно на -18,5%, и те стратегии, где доля акций большая, близки по показателям. Те стратегии, где акций меньше, или их нет – показали меньшее падение. Рассмотрим подробнее влияние кризиса за последний квартал.  
СтратегияДоходность, %Просадкакоэфф. восстановл.
 макс. знач.мин. знач.31.03.2020коэфф.%
Русский купец36.11%-14.13%8.85%0.6309-36.91%0.457
УК Ч&П: российский рынок акций - сбалансированный портфель70.07%16.13%33.39%0.6828-31.72%0.320
Консервативный инвестор58.93%28.39%45.48%0.8078-19.22%0.560
Мега фонд115.55%61.24%80.22%0.7480-25.20%0.349
Сбалансированная опт81.83%68.05%73.08%0.9242-7.58%0.365
Портфель Перспективный – мини9.13%-7.28%0.88%0.8496-15.04%0.497
Без плечей 2018-03-0718.34%3.98%11.26%0.8787-12.13%0.507
Казначейская29.26%8.38%22.75%0.8385-16.15%0.688
Депозит + New41.53%27.10%40.82%0.8980-10.20%0.951
Накопительная на 3 года56.89%51.13%55.39%0.9633-3.67%0.740
Индексы акций      
MCFTR5484.393603.274284.510.6570-34.30%0.362
IMOEX3219.922112.642508.810.6561-34.39%0.358
Индекс государственных облигаций      
RGBITR587.68528.73567.50.8997-10.03%0.658
  К сожалению, три стратегии превысили просадку -25%, которую условно можно считать пределом комфорта. Однако остальные удержались. Кроме просадки, в таблице я добавил «коэффициент восстановления». Готового термина я не знаю, если он существует – подскажите в комментариях. Понимаю под ним вот что: За 1 принимается предыдущее максимальное значение данной стратегии; За 0 принимается минимальное значение данной стратегии в кризис. По мере выхода из кризиса, при росте стратегии, коэффициент растет от 0 – дно, до 1 – это значит, что стратегия достигла предыдущего максимума. И при дальнейшем росте коэффициент будет больше 1 – это будет, когда стратегия выйдет из кризиса и поставит новые максимумы. В виде формулы это записывается так: Коэфф. восст = (тек. знач. – мин. знач) / (макс. знач. – мин. знач.). Что можно сказать? Ни одна стратегии пока не достигла своих исторических максимумов. Но ближе всех к этому Депозит + New – коэффициент восстановления 0,951. Следом за ней идут остальные облигационные стратегии - Накопительная на 3 года, Казначейская, и стратегии Консервативный инвестор, Без плечей 2018-03-07, Портфель Перспективный – мини. Хуже всех дело у стратегии УК Ч&П: российский рынок акций - сбалансированный портфель – она восстанавливается медленнее всех. Отдельно отмечу стратегию Сбалансированная опт. У нее достаточно небольшая просадка, но вместе с тем один из худших показателей по «восстановлению».   А как с восстановлением у стратегий Комона, в которых авторы используют плечи (заемные средства)? В качестве примера рассмотрим те же две известные стратегии, что и в прошлом блоге:  
СтратегияДоходность, %Просадкакоэфф. восстановл.
 макс. знач.мин. знач.31.03.2020коэфф.%
Хомяк разумный1632.24%88.52%387.70%0.1088-89.12%0.194
ИИС Эльбрус497.87%169.25%193.68%0.4503-54.97%0.074
  Все очень плохо. Здесь я хочу остановиться и сделать пояснение. При падении рынков, стратегии с плечами, во избежание банкротства, должны сами или принудительно (маржинколл) распродавать свои активы. Отказаться от распродажи по невыгодным ценам нельзя! При больших просадках распродается очень много, и обратное восстановление значительно замедляется. У стратегий, которые на 100%, без плечей, вкладываются в акции, таких обязательств нет. Они вольны в соответствии со своей стратегией, что-то продавать или покупать, но не обязаны это делать! Процесс восстановления быстрее, чем в первом случае, и примерно соответствует  уровню индексов акций. У смешанных стратегий, где акции занимают только часть портфеля, а кроме них в портфеле есть еще облигации – наоборот, появляются интересные перспективы. Они могут (но не обязаны), продать часть облигаций, чтобы купить подешевевшие акции! Восстановление таких стратегий идет быстрее среднего по рынку (индекса акций). Я в своих стратегиях уже частично так и сделал. Частично – планирую продолжить в апреле.   Хочу обратить внимание еще на один важный момент! Жизнь продолжается, и когда-то этот кризис закончится и уйдет в прошлое. Те, кто читает эти строки, возможно опять будет выбирать, к каким стратегиям подключаться. И на мой взгляд, лучше рассматривать те стратегии, которые начали свою работу в январе 2020 года или раньше. И сторониться стратегий, которые будут созданы после кризиса. Почему? Изучая график и показатели стратегии в кризис, видно на что способны управляющие. Выбирая же свежие стратегии – вы приобретаете кота в мешке! Во всяком случае их нельзя сравнивать по просадкам. Или делить на две группы: для стратегий со стажем (пережившим кризис) рассматривать максимальную просадку на уровне -25%, а для новых стратегий (не попавших в кризис) ставить ограничение ниже – например, на уровне -10%.   Следующие результаты будут опубликованы через 1 месяц.  
5
СТРАТЕГИЯ
ПРОСАДКА
ВОССТАНОВЛЕНИЕ
Top300ShuldПережил кризис 1998 года, находясь в ГКО. Пережил кризис 2008 года, находясь в акциях и ПИФах. Поэтому строю свои стратегии по-возможности с умеренным риском. Кризис 2020 года пережил с уменьшенной просадкой. Следующие кризисы планирую проходить почти без просадок.

4

0


Комментарии