Основные характеристики стратегий по состоянию на 31 января 2020 года и критерии выбора приведены в блоге Портфель Инвестора на Comon. Начало.
Сначала посмотрим итоги марта, затем рассмотрим реакцию на кризис.
И в виде графика (люблю графическое представление – оно нагляднее).
Мы видим, что индексы акций упали примерно на -18,5%, и те стратегии, где доля акций большая, близки по показателям. Те стратегии, где акций меньше, или их нет – показали меньшее падение.
Рассмотрим подробнее влияние кризиса за последний квартал.
К сожалению, три стратегии превысили просадку -25%, которую условно можно считать пределом комфорта. Однако остальные удержались.
Кроме просадки, в таблице я добавил «коэффициент восстановления». Готового термина я не знаю, если он существует – подскажите в комментариях.
Понимаю под ним вот что:
За 1 принимается предыдущее максимальное значение данной стратегии;
За 0 принимается минимальное значение данной стратегии в кризис.
По мере выхода из кризиса, при росте стратегии, коэффициент растет от 0 – дно, до 1 – это значит, что стратегия достигла предыдущего максимума. И при дальнейшем росте коэффициент будет больше 1 – это будет, когда стратегия выйдет из кризиса и поставит новые максимумы.
В виде формулы это записывается так:
Коэфф. восст = (тек. знач. – мин. знач) / (макс. знач. – мин. знач.).
Что можно сказать?
Ни одна стратегии пока не достигла своих исторических максимумов.
Но ближе всех к этому Депозит + New – коэффициент восстановления 0,951.
Следом за ней идут остальные облигационные стратегии - Накопительная на 3 года, Казначейская, и стратегии Консервативный инвестор, Без плечей 2018-03-07, Портфель Перспективный – мини.
Хуже всех дело у стратегии УК Ч&П: российский рынок акций - сбалансированный портфель – она восстанавливается медленнее всех.
Отдельно отмечу стратегию Сбалансированная опт. У нее достаточно небольшая просадка, но вместе с тем один из худших показателей по «восстановлению».
А как с восстановлением у стратегий Комона, в которых авторы используют плечи (заемные средства)?
В качестве примера рассмотрим те же две известные стратегии, что и в прошлом блоге:
Все очень плохо.
Здесь я хочу остановиться и сделать пояснение.
При падении рынков, стратегии с плечами, во избежание банкротства, должны сами или принудительно (маржинколл) распродавать свои активы. Отказаться от распродажи по невыгодным ценам нельзя! При больших просадках распродается очень много, и обратное восстановление значительно замедляется.
У стратегий, которые на 100%, без плечей, вкладываются в акции, таких обязательств нет. Они вольны в соответствии со своей стратегией, что-то продавать или покупать, но не обязаны это делать! Процесс восстановления быстрее, чем в первом случае, и примерно соответствует уровню индексов акций.
У смешанных стратегий, где акции занимают только часть портфеля, а кроме них в портфеле есть еще облигации – наоборот, появляются интересные перспективы. Они могут (но не обязаны), продать часть облигаций, чтобы купить подешевевшие акции! Восстановление таких стратегий идет быстрее среднего по рынку (индекса акций).
Я в своих стратегиях уже частично так и сделал. Частично – планирую продолжить в апреле.
Хочу обратить внимание еще на один важный момент!
Жизнь продолжается, и когда-то этот кризис закончится и уйдет в прошлое. Те, кто читает эти строки, возможно опять будет выбирать, к каким стратегиям подключаться.
И на мой взгляд, лучше рассматривать те стратегии, которые начали свою работу в январе 2020 года или раньше. И сторониться стратегий, которые будут созданы после кризиса. Почему?
Изучая график и показатели стратегии в кризис, видно на что способны управляющие. Выбирая же свежие стратегии – вы приобретаете кота в мешке!
Во всяком случае их нельзя сравнивать по просадкам. Или делить на две группы: для стратегий со стажем (пережившим кризис) рассматривать максимальную просадку на уровне -25%, а для новых стратегий (не попавших в кризис) ставить ограничение ниже – например, на уровне -10%.
Следующие результаты будут опубликованы через 1 месяц.